Le franc suisse reste sous pression dans l’attente de la décision de la Fed sur les taux d’intérêt

• L’USD/CHF se maintient près de ses plus hauts de deux semaines dans l’attente de la décision de la Fed sur les taux d’intérêt.
• Les anticipations d’une orientation restrictive de la Fed et les paris sur une hausse des taux en décembre soutiennent le dollar américain.
• Le franc suisse reste sous pression, les faibles taux d’intérêt de la BNS favorisant les opérations de portage.

L’USD/CHF consolide de modestes gains mercredi, avant l’annonce de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), prévue à 18 h 00 GMT. La paire reste bien orientée pour la quatrième journée consécutive, les opérateurs privilégiant les devises à rendement plus élevé, ce qui maintient le franc suisse (CHF) sous pression. Au moment de la rédaction, l’USD/CHF s’échange autour de 0,8303, près de ses plus hauts de deux semaines.

La Fed devrait très probablement laisser ses taux d’intérêt inchangés dans une fourchette de 3,75 % à 4,00 %, après la hausse de 25 points de base de septembre. Les opérateurs scruteront le communiqué de politique monétaire et la conférence de presse du président Warsh à la recherche d’indices sur une nouvelle hausse des taux en décembre, à laquelle les marchés attribuent une probabilité de 85 %, selon l’outil CME FedWatch.

La banque centrale américaine devrait conserver une orientation restrictive, le choc énergétique au Moyen-Orient risquant de maintenir l’inflation au-dessus de son objectif de 2 % plus longtemps. Les cours du pétrole ont rebondi après deux jours de baisse, à la suite d’un article du Wall Street Journal selon lequel Washington avait averti les États du Golfe d’une possible opération militaire contre l’Iran après les élections américaines de mi-mandat.

Le dollar américain reste ferme avant l’annonce. L’indice du dollar américain (DXY), qui mesure l’évolution du billet vert face à six grandes devises, oscille autour de 102,40, près de ses plus hauts de deux semaines.

Les stratégistes de Brown Brothers Harriman estiment que la prochaine décision du FOMC ne devrait pas fermer la porte à un nouveau resserrement monétaire, « la répartition des votes au sein du FOMC et l’évaluation de l’inflation par le président de la Fed, Kevin Warsh » devant « maintenir la possibilité d’une hausse en décembre ». Ils « penchent pour un maintien des taux adopté par neuf voix contre trois, Beth M. Hammack, Neel Kashkari et Lorie K. Logan votant contre cette décision en faveur d’une hausse de 25 points de base, comme en juillet », ce qui souligne la persistance de positions restrictives au sein du Comité.

Warsh devrait également « réaffirmer que l’inflation reste trop élevée et que les pressions inflationnistes sous-jacentes ne se sont pas encore sensiblement atténuées », ajoute BBH. La banque conclut que, « en définitive, la solidité de l’activité économique américaine et l’intensification des pressions sur les prix renforcent le biais restrictif de la Fed, maintenant des écarts de taux favorables au dollar américain ».

Du côté suisse, le taux directeur de la Banque nationale suisse (BNS) reste à 0 %, parmi les plus bas au monde, ce qui pénalise le franc en matière de rendement et en fait une devise de financement attrayante pour les opérations de portage. Les conditions nécessaires à une hausse des taux de la BNS semblent relativement difficiles à réunir, l’inflation restant dans la fourchette de 0 % à 2 % correspondant à sa définition de la stabilité des prix.