Euro : les risques inflationnistes croissants menacent sa résilience - Commerzbank

Thu Lan Nguyen, de Commerzbank, note que l’EUR/USD est resté relativement stable, l’euro et le dollar américain s’étant tous deux globalement affaiblis face aux autres devises. Toutefois, la hausse des cours du pétrole et le renforcement des anticipations d’inflation dans la zone euro présentent des risques baissiers, tandis que la demande d’obligations allemandes contribue à expliquer pourquoi les inquiétudes concernant les finances publiques françaises n’ont pas davantage pesé sur la monnaie unique.

La résilience de l’euro à l’épreuve des risques inflationnistes et budgétaires

« Un examen de nos indices de change montre toutefois que les deux devises ont bel et bien évolué, à la baisse en l’occurrence. Mais comme l’euro et le dollar se sont globalement affaiblis de concert, l’EUR/USD est resté relativement stable. »

« La hausse des cours du pétrole, en particulier, devrait accentuer la pression sur l’euro, car ses effets sur l’inflation comme sur l’activité économique dans la zone euro sont plus marqués et, dans l’ensemble, défavorables à la monnaie unique. »

« Dans le même temps, les anticipations d’inflation à court terme ont augmenté plus fortement dans la zone euro qu’aux États-Unis. Autrement dit, la hausse des anticipations d’inflation n’est actuellement pas compensée par une évolution correspondante des anticipations de taux d’intérêt relatifs. Il s’agit, en principe, d’un signal négatif pour l’euro. »

« Les rendements des emprunts d’État allemands ont sensiblement baissé la semaine dernière. Cela laisse penser que de nombreux investisseurs ont simplement vendu des obligations d’État françaises pour acheter des Bunds à la place. Une telle réallocation de portefeuille au sein de la zone euro n’oblige pas les investisseurs à modifier leur exposition à l’EUR et n’a donc pas nécessairement d’incidence sur le taux de change. »

« Dans ce contexte, il n’est guère surprenant que l’euro n’ait pas subi davantage de pressions jusqu’à présent, du moins face au dollar américain. Mais comme nous l’avons déjà constaté fin septembre, le sentiment dans la zone euro peut se retourner rapidement. Il est donc bien trop tôt pour considérer que tout danger est écarté… »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)