Couronne tchèque : le CZK sous pression malgré la hausse des taux de la CNB – Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, s’attend à ce que la Banque nationale tchèque relève son taux de 25 points de base pour le porter à 4,00 %, une décision déjà entièrement intégrée dans les cours. Il souligne toutefois que le principal signal sera la trajectoire globale du resserrement monétaire. L’inflation devant probablement progresser plus vite que les taux de la banque centrale, les taux réels resteraient faibles ou négatifs, maintenant la couronne tchèque sous pression, d’autant plus dans un contexte de faiblesse de l’euro.

Les taux réels devraient rester trop bas

« Les prévisions sont unanimes : la Banque nationale tchèque (CNB) devrait relever son taux directeur de 25 points de base pour le porter à 4,00 % cet après-midi, une décision entièrement intégrée dans les cours. La communication du conseil de septembre avait déjà clairement indiqué qu’en novembre, le débat porterait sur un maintien des taux ou une hausse. »

« Depuis, les déclarations de Jan Frait et de Jakub Seidler ont renforcé les anticipations de resserrement, tandis qu’une inflation sous-jacente élevée, une croissance vigoureuse du crédit et une politique budgétaire expansionniste ont rendu l’inaction difficile à justifier. »

« Sur le papier, l’indice des prix à la consommation d’octobre est ressorti légèrement en deçà des attentes, mais ce chiffre est peu pertinent au regard de la situation d’ensemble. L’essentiel du ralentissement provient de la volatilité des prix des produits alimentaires, de l’alcool et du tabac ; l’inflation sous-jacente est probablement restée proche de 3,1 % sur un an, tandis que celle des services s’est obstinément maintenue à 4,5 % sur un an. Le plafonnement des prix des carburants et les baisses de la fiscalité sur le gazole pourraient temporairement atténuer les chiffres de l’inflation globale, mais de telles interventions administratives ne sauraient se substituer à une action de fond de la politique monétaire. »

« Le signal pertinent cet après-midi sera donc l’ampleur totale du resserrement que la CNB est disposée à annoncer, plutôt que la seule hausse d’aujourd’hui, déjà entièrement intégrée dans les cours. La couronne tchèque restera sous pression, car l’inflation devrait accélérer plus vite que la CNB ne relèvera ses taux, ce qui laissera le taux d’intérêt réel faible ou négatif, tandis que la faiblesse de l’euro n’arrangera rien. »

(Cet article a été rédigé à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un rédacteur. En savoir plus.)