El franco suizo mantiene su fortaleza mientras la menor demanda de activos refugio presiona al dólar estadounidense

El USD/CHF cae ante la distensión en Oriente Medio, que reduce la demanda de activos refugio y las expectativas de una subida de tipos de la Fed.
Los bajos tipos de interés en Suiza convierten al CHF en una moneda clave de financiación, lo que intensifica la presión vendedora en busca de mayores rendimientos.
Se espera que el Banco Nacional Suizo mantenga los tipos en el 0 % ante una inflación estable, aplazando posibles subidas hasta 2027.

El USD/CHF prolonga sus pérdidas por tercer día consecutivo y cotiza en torno a 0,8220 durante la sesión asiática del viernes. El par se encuentra bajo presión bajista debido al debilitamiento del dólar estadounidense (USD), ante la menor demanda de activos refugio propiciada por el optimismo en torno a los esfuerzos diplomáticos liderados por Estados Unidos.

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La distensión en Oriente Medio ha contribuido a moderar los temores sobre interrupciones en el suministro de petróleo y presiones inflacionarias más generalizadas, lo que, a su vez, ha reducido las expectativas de una subida de tipos de la Reserva Federal en su próxima reunión de diciembre. Según la herramienta FedWatch de CME, los operadores descuentan ahora una probabilidad de aproximadamente el 75 % de un aumento de 25 puntos básicos, un descenso notable frente al 84,2 % de apenas un día antes.

Mientras tanto, los precios del crudo se estabilizaron tras las informaciones de que el vicepresidente estadounidense, JD Vance, se puso en contacto con Mohsen Rezaei, secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional de Irán, para reanudar las conversaciones de paz. Esta iniciativa diplomática recibió el visto bueno del presidente estadounidense, Donald Trump, quien señaló la necesidad de Irán de recibir suministros esenciales y asistencia médica.

El potencial bajista del par USD/CHF podría verse limitado por la persistente debilidad del franco suizo (CHF). El CHF sigue afrontando presiones vendedoras derivadas de las operaciones de carry trade, impulsadas por la ampliación del diferencial de tipos de interés con Estados Unidos. Dado que los costes de financiación en Suiza siguen siendo los más bajos del mundo, el franco constituye una fuente de financiación atractiva; los operadores suelen endeudarse en francos y venderlos para adquirir activos de mayor rendimiento, lo que presiona a la baja el valor de la moneda.

Esta dinámica se sustenta en la prolongada postura neutral del Banco Nacional Suizo (BNS), que ha mantenido su tipo de interés de referencia en el 0 % durante más de un año. El presidente del BNS, Martin Schlegel, reafirmó que no es necesario un ajuste inmediato de la política monetaria, dada la estabilidad de la inflación interna. Mientras los expertos en previsiones económicas esperan que los tipos se mantengan sin cambios hasta finales de 2027, los mercados financieros empiezan a descontar una posible subida a principios de 2027. Además, las autoridades monetarias suizas han moderado sus amenazas de intervención directa en el mercado de divisas, eliminando otro posible factor de apoyo para el franco.

Scotiabank advierte de crecientes riesgos bajistas para el dólar

Los estrategas de Scotiabank advierten de que el balance de riesgos para el dólar ha cambiado de forma sustancial y destacan que «vemos un riesgo bajista significativo para el USD debido al deterioro de los fundamentos». Señalan que el contexto macroeconómico subyacente ya no justifica los recientes niveles de fortaleza del dólar, lo que deja a la moneda cada vez más vulnerable si los próximos datos siguen decepcionando.

Preguntas frecuentes sobre el franco suizo

¿Qué factores clave impulsan al franco suizo?

El franco suizo (CHF) es la moneda oficial de Suiza. Figura entre las diez divisas más negociadas del mundo, con volúmenes de negociación que superan ampliamente el tamaño de la economía suiza. Su valor viene determinado, entre otros factores, por el sentimiento general del mercado, la salud económica del país y las medidas adoptadas por el Banco Nacional Suizo (BNS). Entre 2011 y 2015, el franco suizo mantuvo un tipo de cambio fijo frente al euro (EUR). Este régimen se eliminó de forma abrupta, lo que provocó una apreciación del franco superior al 20 % y generó turbulencias en los mercados. Aunque el tipo de cambio fijo ya no está vigente, la evolución del CHF tiende a estar estrechamente correlacionada con la del euro, debido a la elevada dependencia de la economía suiza de la vecina zona euro.

¿Por qué se considera al franco suizo una moneda refugio?

El franco suizo (CHF) se considera un activo refugio, es decir, una moneda que los inversores suelen comprar en momentos de tensión en los mercados. Esto se debe a la percepción de Suiza a escala mundial: una economía estable, un sólido sector exportador, unas amplias reservas del banco central y una larga tradición de neutralidad política ante los conflictos internacionales convierten a su moneda en una buena opción para los inversores que buscan evitar riesgos. En periodos de turbulencias, es probable que el CHF se fortalezca frente a otras divisas consideradas más arriesgadas para invertir.

¿Cómo influyen las decisiones del Banco Nacional Suizo en el franco suizo?

El Banco Nacional Suizo (BNS) se reúne cuatro veces al año, una vez por trimestre, con menos frecuencia que otros grandes bancos centrales, para decidir sobre la política monetaria. Su objetivo es mantener una tasa de inflación anual inferior al 2 %. Cuando la inflación supera el objetivo o se prevé que lo supere en un futuro próximo, el banco intentará contener el crecimiento de los precios mediante una subida de su tipo de interés oficial. Unos tipos de interés más altos suelen favorecer al franco suizo (CHF), ya que generan mayores rendimientos y convierten al país en un destino más atractivo para los inversores. Por el contrario, unos tipos de interés más bajos tienden a debilitar al CHF.

¿Cómo influyen los datos económicos en el valor del franco suizo?

La publicación de datos macroeconómicos en Suiza es clave para evaluar el estado de la economía y puede influir en la valoración del franco suizo (CHF). La economía suiza es, en general, estable, pero cualquier cambio repentino en el crecimiento económico, la inflación, la cuenta corriente o las reservas de divisas del banco central puede desencadenar movimientos en el CHF. Por lo general, un crecimiento económico elevado, un desempleo bajo y una confianza alta favorecen al CHF. Por el contrario, si los datos económicos apuntan a una pérdida de dinamismo, es probable que el CHF se deprecie.

¿Cómo afecta la política monetaria de la zona euro al franco suizo?

Como economía pequeña y abierta, Suiza depende en gran medida de la salud de las economías de la vecina zona euro. La Unión Europea en su conjunto es el principal socio económico de Suiza y un aliado político clave, por lo que la estabilidad macroeconómica y de la política monetaria en la zona euro resulta esencial para Suiza y, por tanto, para el franco suizo (CHF). Dada esta dependencia, algunos modelos sugieren que la correlación entre la evolución del euro (EUR) y la del CHF supera el 90 %, es decir, es casi perfecta.

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