Won surcoreano: crece el riesgo de caídas hacia los 1400 frente al dólar estadounidense – TD Securities

Los estrategas de TD Securities sostienen que la caída de aproximadamente el 14 % del USD/KRW desde su máximo de junio sitúa al par en la parte baja de su rango de los últimos dos años. Los patrones históricos de reversión a la media, la valoración del KRW en niveles de sobrecompra y la moderación de las entradas de capital en renta variable respaldan una subida del USD/KRW hacia 1375 para finales de 2026 y 1400 en el primer trimestre de 2027.

El repunte del KRW parece perder impulso

«Tras una caída prolongada del USD/KRW desde el máximo de junio, los antecedentes históricos apuntan a una elevada probabilidad de un rebote a corto plazo. La valoración actual de las divisas y el menor respaldo de los flujos de cartera también refuerzan los argumentos a favor de una subida del USD/KRW hacia 1400».

«El USD/KRW se encuentra en la parte baja de su rango de los últimos dos años, pese a la activación del mecanismo de suspensión automática de la negociación del KOSPI la semana pasada. El par acumula ahora una caída de aproximadamente el 14 % desde su máximo, lo que sitúa el descenso actual entre los mayores registrados desde 1999. Históricamente, las caídas de una magnitud similar han sido relativamente poco frecuentes».

«Los antecedentes históricos apuntan a una tendencia a la reversión a la media. En las seis ocasiones anteriores desde 1999 en las que el USD/KRW registró una caída de aproximadamente el -14 % o más desde un máximo móvil de un año, el par tendió a recuperarse en los horizontes posteriores de uno, tres y seis meses, lo que sugiere que los descensos de esta magnitud a menudo han marcado el inicio de una recuperación. En cada uno de esos tres horizontes, el USD/KRW subió en cinco de las seis ocasiones (una proporción de subidas del 83 %)».

«Nuestro modelo de valor razonable de alta frecuencia (HFFV) muestra que el KRW está sobrecomprado y refuerza la opinión de que el USD/KRW debería acabar convergiendo de nuevo hacia su valor razonable a corto plazo, situado actualmente en torno a 1400. Esto está en consonancia con la magnitud histórica de las subidas del USD/KRW observada en el análisis retrospectivo y con nuestra previsión oficial para el mercado de divisas (1375 para finales de 2026 y 1400 para el primer trimestre de 2027)».

«Los inversores que han adoptado una visión más alcista sobre el USD deberían considerar posicionarse para una subida del USD/KRW, donde probablemente el posicionamiento en el USD aún no sea largo. También vemos margen para que el KRW se debilite frente a otras divisas de la región, como el JPY y el CNY. El JPY/KRW sigue cotizando cerca de mínimos de varias décadas, mientras que el CNY cuenta con el respaldo de las liquidaciones de operaciones de divisas y de las sorpresas positivas en los datos de China».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)