Reserva Federal: probable pausa en octubre y subida de tipos prevista para diciembre - ABN AMRO

Rogier Quaedvlieg, de ABN AMRO, prevé que la Reserva Federal (Fed) mantenga los tipos de interés sin cambios en el 3,75–4,00 % esta semana, pese a las recientes sorpresas al alza de la inflación. Sostiene que la menor generalización de las presiones inflacionistas y el enfriamiento del mercado laboral estadounidense dan a los responsables de la política monetaria margen para esperar. El banco sigue pronosticando una última subida de 25 puntos básicos en diciembre, seguida de un periodo prolongado sin cambios en los tipos.

Se prevé una pausa de la Fed antes de una última subida

«Esperamos que la Fed mantenga el tipo de interés oficial sin cambios en el 3,75-4,00 % el miércoles. La decisión está más reñida de lo que sugieren las expectativas descontadas por el mercado. La inflación ha sorprendido al alza por segundo mes consecutivo, pero la menor generalización de las presiones inflacionistas y el enfriamiento del mercado laboral dan a la Fed margen para esperar. Por ello, esperamos que la Fed haga una pausa en octubre antes de acometer una última subida de 25 puntos básicos en diciembre».

«Es poco probable que el informe haya dado a la Fed confianza en que la inflación está regresando de forma sostenible al 2 %. La preocupación no radica tanto en el impacto energético inicial, que la política monetaria no puede evitar, como en su posible propagación. Los aumentos persistentes de los costes de los insumos elevan el riesgo de que las empresas los trasladen a los consumidores y, en última instancia, de que la mayor inflación repercuta en los salarios. Una política restrictiva ofrece protección frente a esos efectos de segunda ronda. Aun así, hay motivos para no reaccionar de forma desproporcionada a dos lecturas elevadas. Los indicadores de generalización de la inflación siguen mejorando, lo que sugiere que la reciente aceleración aún no se ha convertido en un proceso inflacionista generalizado. Además, algunos de los factores que actualmente impulsan la inflación del gasto en consumo personal (PCE) parecen destinados a disiparse, en particular la contribución inusualmente elevada del software y, algo más adelante, la de los chips de memoria. Por ello, esperamos que la inflación subyacente retome su descenso el próximo año, aunque las lecturas a corto plazo sigan siendo incómodas».

«Junto con las recientes lecturas más moderadas del PCE, los datos laborales eliminan gran parte de la presión para subir los tipos de inmediato. La Fed puede permitirse esperar otras seis semanas para evaluar si la reciente fortaleza de la inflación representa una presión persistente u otro repunte temporal».

«La combinación de un riesgo inflacionista persistente a corto plazo y un mercado laboral que se enfría aconseja paciencia, no complacencia. Esperamos que la Fed mantenga los tipos sin cambios en octubre, acometa una última subida de 25 puntos básicos en diciembre y, después, los mantenga sin cambios durante un periodo prolongado».

(Este artículo se elaboró con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y fue revisado por un editor. Más información.)