El euro sigue bajo presión a la espera de la decisión del BCE sobre los tipos de interés

• Se espera que el BCE mantenga el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50 % en su reunión del jueves.
• Las presiones sobre los precios impulsadas por la energía mantienen vivas entre los inversores las expectativas de una posible subida de tipos del banco central en diciembre.
• Los mercados aguardan con gran interés los comentarios del BCE sobre los riesgos inflacionarios, el crecimiento y la trayectoria futura de la política monetaria.

El EUR/USD se deprecia tras registrar ganancias moderadas en la jornada anterior y cotiza en torno a 1,1140 durante la sesión asiática del jueves. El par pierde terreno mientras el dólar estadounidense (USD) se recupera de las pérdidas del día anterior, después de que la Reserva Federal (Fed) mantuviera los tipos de interés sin cambios.

La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés en el 3,75 %–4,00 % y señaló que la actividad económica continúa expandiéndose. En su comunicado, la Fed destacó la resiliencia del gasto interno, la solidez de la inversión en capital y el fuerte crecimiento de la productividad. En relación con su mandato de empleo, el banco central observó que la creación de puestos de trabajo ha seguido el ritmo de crecimiento de la población activa, mientras que la tasa de desempleo apenas ha variado.

En materia de inflación, la Fed reconoció que las presiones sobre los precios siguen siendo elevadas, pero optó por hacer una pausa en las subidas de tipos para recabar más datos y evaluar la orientación adecuada de la política monetaria. La decisión no fue unánime: la gobernadora de la Fed Lisa Cook y la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, votaron en contra y a favor de una subida inmediata de los tipos.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, reafirmó el compromiso del Comité Federal de Mercado Abierto de garantizar la estabilidad de precios y alcanzar su objetivo de inflación del 2 %, y subrayó que la economía sigue mostrando una sólida fortaleza subyacente. También detalló el calendario futuro de política monetaria e indicó que la Fed celebrará ocho reuniones el próximo año, incluida una sin votación formal, y que prevé seis reuniones de política monetaria en 2028.

Por su parte, el euro (EUR) se enfrenta a presiones, ya que se espera que el Banco Central Europeo (BCE) mantenga el tipo de la facilidad de depósito en el 2,50 % en su reunión del jueves, tras haberlo elevado un total de 50 puntos básicos en los meses anteriores del año. Sin embargo, la persistente inflación impulsada por la energía sigue alimentando el debate sobre si los responsables de la política monetaria podrían optar por otra subida de tipos en diciembre. Por ello, los participantes del mercado siguen de cerca la evaluación del BCE sobre los riesgos inflacionarios y el crecimiento económico, así como cualquier indicación sobre la trayectoria futura de los tipos de interés.

Las condiciones crediticias en la zona del euro se endurecen solo moderadamente, mientras la transmisión de la política del BCE sigue siendo fluida

Los analistas de Danske Bank destacan que la encuesta sobre préstamos bancarios del BCE correspondiente al tercer trimestre apunta a un impacto limitado de las recientes medidas de política monetaria sobre las condiciones crediticias. Señalan que «los bancos endurecieron los criterios de concesión de crédito más de lo esperado, aunque el porcentaje neto de entidades que declaró un endurecimiento se mantuvo bajo en términos históricos y se debió principalmente a los bancos de Francia». A juicio de Danske, este patrón «sugiere que el endurecimiento de la política del BCE solo ha provocado hasta ahora un endurecimiento moderado de los criterios de concesión de crédito y no debería, por sí solo, impedir que el BCE siga endureciendo su política, ya que la transmisión sigue siendo relativamente fluida».