Euro: la cautela en las perspectivas del BCE lastra a la moneda – Commerzbank

Antje Praefcke, de Commerzbank, señala que, aunque es poco probable que el Banco Central Europeo (BCE) modifique los tipos de interés hoy, su postura sobre futuras subidas es clave para el euro. La preocupación por las finanzas públicas de Francia y el descenso de la inflación general aconsejan prudencia el próximo año. Si los mercados rebajan sus expectativas de nuevas medidas de endurecimiento monetario por parte del BCE, el EUR/USD podría descender gradualmente hacia 1,10.

La cautela del BCE amenaza las perspectivas del euro

«Hoy llega la próxima gran decisión sobre los tipos de interés. Sin embargo, al igual que ocurre con la Fed, una cosa está clara: hoy no va a cambiar nada. Y, como en el caso de la Fed, también será importante el rumbo que tome el BCE en el futuro».

«Nuestros expertos dan por hecha una subida de los tipos de interés en diciembre, y el mercado ya la ha descontado en gran medida, pero aun así persisten las dudas. Esto probablemente se deba a la situación de Francia; al fin y al cabo, el diferencial de rentabilidad entre los bonos soberanos franceses y alemanes se ha ampliado aún más. Los responsables del BCE afirman que resolver el problema de la deuda corresponde principalmente a Francia, presumiblemente para indicar que el Gobierno francés no debería limitarse a confiar en el BCE como salvavidas, sino esforzarse por resolver el problema por sí mismo. No obstante, cada subida de los tipos de interés del BCE también eleva, naturalmente, las rentabilidades y, por tanto, agrava las dificultades de Francia para controlar su deuda pública debido al aumento de los pagos de intereses».

«Por este motivo, es probable que el BCE actúe con cautela a la hora de anunciar nuevas subidas de los tipos de interés el próximo año. Otro argumento para que el BCE adopte una postura de esperar y ver el próximo año probablemente sea que la inflación general descenderá ese año debido al efecto base. Sin embargo, la inflación subyacente tardará más en moderarse: no se espera que esto ocurra hasta mediados de 2027».

«¿Qué significa esto para el euro? El mercado sigue contemplando la posibilidad de una subida adicional de los tipos del BCE de aquí a mediados del próximo año, e incluso de dos de aquí a finales de 2027. Si tiene que revisar sus expectativas a la baja porque el BCE ya se muestra prudente hoy, el euro podría debilitarse aún más».

(Este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de inteligencia artificial y ha sido revisado por un editor. Más información.)