US-Dollar: Unterstützung hält, Aufwärtspotenzial bleibt begrenzt – OCBC

Sim Moh Siong und Christopher Wong von OCBC stellen fest, dass die Zinspause der US-Notenbank Federal Reserve den Dollar stützt, zugleich aber sein nachhaltiges Aufwärtspotenzial begrenzt. Sie erwarten im Dezember eine letzte Zinserhöhung um 25 Basispunkte. Die zugrunde liegende Inflation und die geldpolitischen Entscheidungen weltweit, darunter ein unveränderter Leitzins der EZB, prägen unterdessen den Ausblick. Fiskal- und Energierisiken in Europa belasten den Euro und halten EUR/USD unter Druck.

Zinspause der Fed stützt den Dollar

„Der Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) beließ die Zinsen unverändert bei 3,75–4,00 %. Lisa Cook und Beth Hammack stimmten dagegen und sprachen sich für eine Anhebung um 25 Basispunkte aus. In der Erklärung wurde das Wachstum nun als ‚kräftig‘ eingestuft, zugleich aber eingeräumt, dass die Inflation weiterhin erhöht ist. Der USD gab moderat nach, wobei ein Großteil der Bewegung während der Pressekonferenz von Fed-Chef Kevin Warsh erfolgte.“

„Trotz einer starken Wirtschaft und hartnäckiger Inflation wies Warsh die Einschätzung zurück, dass die Wirtschaft überhitzt. Zugleich betonte er, dass die eingehenden Daten den nächsten Schritt bestimmen werden. Unser Fazit lautet, dass Warsh weiterhin zu einer weiteren Straffung bereit ist, diese aber nicht aktiv anstrebt. Wir erwarten nach wie vor eine zweite und letzte Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember.“

„Warsh kündigte außerdem eine Änderung der Sitzungsstruktur der Fed an. Der FOMC wird 2027 weiterhin achtmal zusammenkommen, doch nur bei sieben Sitzungen wird eine geldpolitische Entscheidung getroffen. Eine Sitzung bleibt umfassenderen Strategiediskussionen vorbehalten. 2028 ändert sich dies auf sechs geldpolitische Sitzungen und zwei Strategiesitzungen.“

„Das Risiko einer weiteren Straffung durch die Fed dürfte den USD stützen. Wir sehen jedoch nur begrenzten Spielraum für eine nachhaltige Dollar-Rally, sofern die zugrunde liegende Inflation nicht weiterhin höher ausfällt als erwartet. Nach der Zinspause der Fed, der Zinserhöhung der Bank of Canada und der überraschenden Entscheidung der RBNZ, die Zinsen unverändert zu lassen, richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf die EZB.“

„Für den EUR überwiegen offenbar die Abwärtsrisiken. Steigende Finanzierungskosten Frankreichs verschärfen die Finanzierungsbedingungen, während hohe Energiepreise die Aussichten für den Euroraum weiterhin erheblich belasten. Diese Faktoren könnten EUR/USD unter Druck halten. Allerdings dürfte das Aufwärtspotenzial des USD begrenzt bleiben, statt in einen ungebremsten Anstieg zu münden, insbesondere wenn eine entschiedenere Wechselkurssteuerung in China und Japan eine weitere Abwertung asiatischer Währungen begrenzt.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)