US-Dollar: Starke US-Daten könnten restriktiven Kurs der Fed bekräftigen - BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman stellt fest, dass sich der Dollar teilweise erholt hat, nachdem der FOMC mit zehn zu zwei Stimmen die Zielspanne für den Leitzins der Fed bei 3,75–4,00 % belassen hatte. Die beiden Gegenstimmen sprachen sich für eine Zinserhöhung aus. Warshs Pressekonferenz signalisierte wenig Eile bei einer weiteren Straffung, doch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember bleibt hoch. Die anstehenden US-Daten zu den PCE-Preisen und zum BIP werden Aufschluss darüber geben, wie viel Spielraum die Fed hat, sich weiter in Geduld zu üben und die für den USD günstigen Zinsdifferenzen aufrechtzuerhalten.

Fed hält Zinsen stabil: USD im Fokus vor wichtigen Konjunkturdaten

„Gestern legte der FOMC eine Pause im Straffungszyklus ein und beließ die Zielspanne für den Leitzins der Fed erwartungsgemäß unverändert bei 3,75–4,00 %. Die Entscheidung fiel mit zehn zu zwei Stimmen. Fed-Gouverneurin Lisa D. Cook und die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth M. Hammack, stimmten dagegen und sprachen sich für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte aus.“

„Die Renditen zweijähriger US-Staatsanleihen und der USD fielen, da Warsh trotz der ins Stocken geratenen Fortschritte bei der Inflationsbekämpfung wenig Eile bei Zinserhöhungen signalisierte. Warsh sagte, er habe ‚ein gutes Gefühl‘ dabei, dass sich die Inflationserwartungen und die Inflationskompensation in die richtige Richtung bewegten. Er betonte, dass es ‚bei der Eindämmung der Inflation nicht um ein bestimmtes, festgelegtes Datum im Kalender geht‘.“

„Dennoch schwächt Warshs Geduld die Argumente für eine weitere Straffung nicht. Er bekräftigte, dass die Inflation weiterhin zu hoch sei und die Fed ‚sicherstellen muss, dass sich relative Preisänderungen in einigen Sektoren nicht auf die gesamte Wirtschaft ausweiten‘. Warsh merkte zudem an: ‚Die Finanzierungsbedingungen haben sich insgesamt zwar verschärft, doch ich bin weder bereit noch in der Lage, sie als restriktiv zu bezeichnen.‘ Zusammengenommen halten diese Äußerungen eine Erhöhung des Leitzinses der Fed im Dezember klar im Bereich des Möglichen. Die Märkte preisen dafür eine Wahrscheinlichkeit von 83 % ein.“

„Insgesamt bekräftigen die starke US-Konjunktur und der zunehmende Preisdruck die Neigung der Fed zu einer restriktiven Geldpolitik. Damit bleiben die Zinsdifferenzen eine Stütze für den USD. Die heutigen Veröffentlichungen der PCE-Daten für September und des realen BIP für das dritte Quartal werden neue Hinweise darauf liefern, wie viel Spielraum die Fed hat, sich weiter in Geduld zu üben (beide um 12:30 Uhr Londoner Zeit bzw. 8:30 Uhr New Yorker Zeit).“

„Für das reale BIP wird eine annualisierte Wachstumsrate von 3,2 % erwartet, nach 2,2 % im zweiten Quartal. Als Wachstumstreiber gelten die Konsumausgaben und KI-bezogene Unternehmensinvestitionen. Die Schätzungen des GDPNow-Modells der Atlanta Fed und des GDP Nowcast der New York Fed deuten für das dritte Quartal auf ein Wachstum von 3,3 % bzw. 2,7 % hin.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)