US-Dollar-Index unter Druck: Ausverkauf bei Technologieaktien überschattet restriktiven Kurs der Fed

• Der US-Dollar gibt nach, da ein Ausverkauf bei Technologieaktien die Renditen von US-Staatsanleihen drückt.
• Enttäuschende Geschäftszahlen von Technologieunternehmen wecken Zweifel an den Erträgen aus den hohen KI-Ausgaben.
• Die hartnäckige Inflation hält die Fed auf einem restriktiven Kurs und stützt damit grundsätzlich den US-Dollar.

Der US-Dollar-Index (DXY) verliert am Freitag den dritten Tag in Folge an Boden. Ein Ausverkauf bei Technologieaktien treibt Anleger in Staatsanleihen, drückt die Renditen von US-Staatsanleihen und belastet den Greenback. Die US-Zwischenwahlen in der kommenden Woche tragen zusätzlich zur vorsichtigen Stimmung bei.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert der Index, der den Wert des US-Dollars gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, bei rund 101,65. Die Rendite der als Referenz dienenden zehnjährigen US-Staatsanleihen liegt unterdessen bei etwa 4,91 %, nachdem sie Anfang dieses Monats mit 5,36 % den höchsten Stand seit 2002 erreicht hatte.

Die Geschäftszahlen großer Technologieunternehmen schüren erneut Sorgen über die Kosten des KI-Investitionsbooms. Die Alphabet-Aktie fiel am Donnerstag um 12,6 %, während Amazon im vorbörslichen Handel um fast 7 % einbrach, nachdem die Ergebnisse beider Unternehmen die Anleger enttäuscht hatten. Intel stürzte nach einem schwächer als erwartet ausgefallenen Ausblick um mehr als 25 % ab.

Der US-Dollar gerät unter Druck, weil die USA im Zentrum des KI-Investitionsbooms stehen, der das Wirtschaftswachstum bislang gestützt hat. Der am Donnerstag veröffentlichte Bericht zum Bruttoinlandsprodukt (BIP) zeigte, dass die Wirtschaft im dritten Quartal mit einer auf das Jahr hochgerechneten Rate von 3,4 % wuchs, nach 2,2 % im Vorquartal. Händler befürchten, dass geringere Erträge aus KI-Investitionen die Unternehmen zu Ausgabenkürzungen veranlassen und dadurch das Wirtschaftswachstum bremsen könnten.

Die Strategen von Brown Brothers Harriman gehen davon aus, dass der anhaltende Ausverkauf im Technologiesektor den Dollar kurzfristig weiter unter Druck halten dürfte, wobei „der USD-Index (DXY) voraussichtlich die Unterstützung bei 101,00 testen wird“. Sie betonen jedoch, dass „die starke US-Konjunktur und der zunehmende Preisdruck die restriktive Ausrichtung der Fed untermauern, sodass die Zinsdifferenzen den USD weiterhin stützen“.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) beschloss am Mittwoch mit 10 zu 2 Stimmen, die Zinsen bei 3,75 % bis 4,00 % zu belassen. Fed-Gouverneurin Lisa Cook und die Präsidentin der Fed von Cleveland, Beth Hammack, sprachen sich für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte aus. Fed-Chef Kevin Warsh bekräftigte seine Entschlossenheit, Preisstabilität zu gewährleisten. Er erklärte: „Die Finanzierungsbedingungen sind insgesamt zwar restriktiver geworden, doch ich bin weder bereit noch in der Lage, sie als restriktiv zu bezeichnen.“

Die Inflation liegt weiterhin über dem Zielwert der Fed von 2 %. Am Donnerstag veröffentlichte Daten zeigten, dass der Gesamtpreisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im September gegenüber dem Vormonat um 0,5 % und gegenüber dem Vorjahr um 3,6 % stieg. Der Kernindex legte im Monatsvergleich um 0,3 % und im Jahresvergleich um 3,1 % zu.

Höhere Energiekosten infolge der Spannungen im Nahen Osten bergen das Risiko, dass die Inflation länger auf erhöhtem Niveau bleibt. Zusammen mit den Äußerungen von Warsh hält dies die Erwartungen einer Zinserhöhung im Dezember aufrecht. Das CME FedWatch Tool beziffert die Wahrscheinlichkeit dafür auf rund 75 %.