US-Dollar: Fokus auf KI erschwert Einschätzung des Fed-Kurses – MUFG

Derek Halpenny von MUFG stellt fest, dass der US-Dollar weitgehend unverändert notiert, nachdem Fed-Chef Warsh neue geldpolitische Signale vermieden hat. Dies bestärkt die Markteinschätzung, dass eine Zinserhöhung im Oktober wenig wahrscheinlich ist. Warshs Betonung, dass KI einen inflationären Nachfrageschock darstellt, die zunehmende Volatilität bei G10-Währungen und Anleihen sowie Zweifel an den für 2027 eingepreisten Zinserhöhungen deuten auf begrenztes kurzfristiges Aufwärtspotenzial für den Dollar hin.

Warshs Äußerungen zu KI stabilisieren den Dollar

„Der US-Dollar notiert nach den Äußerungen von Fed-Chef Warsh weitgehend unverändert. Zur Geldpolitik bekräftigte Warsh lediglich, dass sich die Fed weiterhin darauf konzentrieren werde, ihr Inflationsziel zu erreichen. Die Marktteilnehmer werteten das Ausbleiben konkreter geldpolitischer Aussagen als Bestätigung der aktuellen Marktbewertung, die nur eine geringe Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung im Oktober impliziert.“

„Warsh begründete den Verzicht auf geldpolitische Signale damit, dass er den ‚Sitzungen nicht vorgreifen‘ wolle. Seine Äußerungen zu KI deuteten klar darauf hin, dass die kurzfristigen Risiken dieser neuen Technologie inflationärer Natur sind. Denn seiner Ansicht nach wird KI zunächst einen Nachfrageschock für die Wirtschaft auslösen, bevor sie zu einem Angebotsschock wird. Er fügte hinzu, KI werde die ‚Ausgestaltung der Geldpolitik grundlegend verändern‘, was im Laufe der Zeit wahrscheinlich zu größerer Unsicherheit über die Reaktionsfunktion der Federal Reserve und anderer Zentralbanken führen wird.“

„Warsh ließ sich heute kaum in die Karten schauen, was das Potenzial für künftige Überraschungen unter der neuen Fed-Führung unterstreicht. Wir werden wahrscheinlich ein besseres Verständnis davon gewinnen, wenn zahlreiche Arbeitsgruppen ihre Ergebnisse vorlegen, unter anderem zu KI und Inflation. Eine Zinserhöhung im Dezember ist nach wie vor sehr wahrscheinlich, doch die für 2027 eingepreisten Zinserhöhungen erscheinen überzogen. Diese Einschätzung äußerte in dieser Woche auch der Präsident der New Yorker Fed, Williams, eines der ranghöheren Mitglieder des FOMC.“

„Dieses überzogene Ausmaß der in der Zinskurve eingepreisten Zinserhöhungen dürfte die kurzfristige Dynamik einer weiteren Dollaraufwertung begrenzen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)