Vereinigtes Königreich: Begrenzter fiskalischer Spielraum für den Haushalt - Nomura

Nomura erwartet in seinem Ausblick auf den britischen Haushalt, dass Finanzminister Healey bei der Vorstellung seines ersten Haushalts am 28. Oktober einen Rückgang des fiskalischen Spielraums auf rund 15 Mrd. £ zulassen wird. Nach den Daten zu den öffentlichen Finanzen für September fällt das kassenmäßige Defizit nicht mehr überraschend hoch aus. Nomura rechnet damit, dass der Finanzierungsbedarf für 2026–27 um 4 Mrd. £ über der Planung liegen wird. Dieser Mehrbedarf dürfte zu gleichen Teilen durch zusätzliche Emissionen britischer Staatsanleihen und Schatzwechsel gedeckt werden.

Gegenwind begrenzt fiskalische Flexibilität

„Bei der Vorstellung seines ersten Haushalts (Mittwoch, 28. Oktober, 12:30 Uhr) dürfte Finanzminister Healey einen Rückgang des fiskalischen Spielraums auf rund 15 Mrd. £ zulassen. Nach den heute veröffentlichten Daten zu den öffentlichen Finanzen für September fällt das kassenmäßige Defizit nicht mehr überraschend hoch aus. Dennoch gehen wir davon aus, dass die Kombination aus geringeren laufenden Zuflüssen bei NS&I und der Notwendigkeit, im Winter Unterstützung bei den Lebenshaltungskosten zu leisten, dazu führen wird, dass der Finanzierungsbedarf für 2026–27 um 4 Mrd. £ über der Planung liegt.“

„Wir gehen davon aus, dass dieser Mehrbedarf zu gleichen Teilen durch zusätzliche Emissionen britischer Staatsanleihen (2 Mrd. £) und Schatzwechsel (2 Mrd. £) gegenüber den bestehenden Plänen gedeckt wird. Diese sahen Emissionen von 246,2 Mrd. £ beziehungsweise 5 Mrd. £ vor.“

„Der Finanzminister hat seinen Handlungsspielraum zur Schließung der Haushaltslücke eingeschränkt, indem er verschiedene Steuererhöhungen ausgeschlossen hat: Wie im Wahlprogramm der Labour-Partei von 2024 dargelegt, sollen weder die Einkommensteuer- und Mehrwertsteuersätze noch die Sozialversicherungsbeitragssätze steigen. Inzwischen wurde auch die Kapitalgewinnsteuer auf diese Liste gesetzt. Stärkere Steuersatzerhöhungen auf einer schmaleren Bemessungsgrundlage können Verhaltensänderungen auslösen, verglichen mit geringeren Steuersatzerhöhungen auf einer breiteren Bemessungsgrundlage, die dieselben Einnahmen erzielen sollen.“

„Darüber hinaus könnte eine mögliche Entscheidung des Finanzministeriums in den Fokus rücken, die potenzielle Finanzkraft öffentlicher Finanzinstitute zur Ankurbelung der Investitionen zu nutzen. Dies setzt allerdings voraus, dass der Privatsektor die Angebote annimmt und die Regierung bereit ist, ihre Programme auszuweiten.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)