Erdgas: Schifffahrtskanal treibt Volatilität der Gaspreise – Societe Generale

Die Analysten Michael Haigh und Jeremy Sellem von Societe Generale argumentieren, dass die Bedingungen im LNG-Seetransport entscheidend dafür sind, wie sich maritime Risiken auf die Volatilität am Erdgasmarkt übertragen. Da Europa stärker auf LNG-Importe und die Vereinigten Staaten stärker auf Exporte angewiesen sind, werden Frachtkosten, die Angemessenheit der Lagerbestände und die Sicherheit der LNG-Handelsrouten zu wesentlichen Treibern der impliziten Volatilität, insbesondere in Phasen verstärkter Störungen im Seeverkehr.

Frachtkosten und Lagerbestände prägen LNG-Risiken

„Die Erdgasmärkte sind in hohem Maße auf LNG-Schifffahrtsrouten und ausreichende Lagerbestände angewiesen. Dadurch reagieren sie besonders empfindlich auf Störungen, die die maritime Logistik und die Energieversorgungssicherheit beeinträchtigen.“

„Der an den Gasmärkten beobachtete stärkere Zusammenhang dürfte kein Zufall sein. Anders als bei Raffinerieprodukten spielen bei Erdgas der weltweite LNG-Handel und der Seetransport eine immer größere Rolle. Da Europa zunehmend von LNG-Importen abhängig wurde und die Vereinigten Staaten zum wichtigsten Treiber des Exportwachstums aufstiegen, haben die Bedingungen im Seetransport für die Dynamik am Gasmarkt an Bedeutung gewonnen.“

„Die LNG-Frachtkosten und die realisierte TTF-Volatilität stiegen während der akutesten Phase des Schocks durch maritime Risiken im Jahr 2026 gleichzeitig sprunghaft an. Zwar messen die Frachtraten die Kosten für den Transport von LNG-Ladungen und nicht den Gaspreis selbst, doch der beobachtete Gleichlauf verdeutlicht einen möglichen Übertragungskanal zwischen Störungen im Seeverkehr und der Volatilität am europäischen Gasmarkt.“

„Abschließend untersuchen wir die Sensitivität gegenüber Angriffen im Seeverkehr bei unterschiedlichen Lagerbeständen. Wenig überraschend fallen die Auswirkungen auf die Volatilität bei knappen Lagerbeständen deutlich stärker aus. Da die europäischen Lagerbestände erheblich unter dem saisonüblichen Niveau liegen, würden wir bei einer Zunahme der Angriffe während der Heizperiode einen Anstieg der impliziten Volatilität erwarten.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)