Japanischer Yen bleibt vor britischem Haushalt und BoJ-Entscheidung hinter dem britischen Pfund zurück

• GBP/JPY tendiert freundlich, da der japanische Yen gegenüber den wichtigsten anderen Währungen schwächelt.
• Die BoJ dürfte die Zinsen am Freitag unverändert lassen. Der Fokus richtet sich auf eine mögliche Zinserhöhung im Dezember.
• Der britische Herbsthaushalt am Mittwoch rückt vor der geldpolitischen Sitzung der BoE im November in den Fokus.

GBP/JPY verzeichnet am Montag moderate Gewinne, da der japanische Yen (JPY) gegenüber den wichtigsten anderen Währungen schwächelt. Die Kursbewegungen bleiben jedoch weitgehend auf eine Handelsspanne begrenzt, während sich Händler auf wichtige Ereignisse in dieser Woche vorbereiten, darunter der britische Haushalt und die geldpolitische Ankündigung der Bank of Japan (BoJ). Zum Zeitpunkt der Berichterstattung notiert das Währungspaar bei rund 210,18 und liegt damit auf Tagessicht 0,19 % im Plus.

Die BoJ gibt ihre Zinsentscheidung am Freitag bekannt und dürfte ihren Leitzins nach allgemeiner Erwartung bei 1,25 % belassen. Die jüngsten japanischen Inflationsdaten sprechen für eine weitere geldpolitische Straffung. Die jährliche Inflationsrate ohne frische Lebensmittel stieg im September von 1,7 % auf 2,1 %, während die Rate ohne frische Lebensmittel und Energie von 1,9 % auf 2,4 % zulegte.

Die Äußerungen von BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda werden aufmerksam verfolgt werden, da die Märkte zunehmend mit einer Zinserhöhung im Dezember rechnen. Ueda erklärte kürzlich, dass „die zugrunde liegende Inflation nahe dem Ziel von 2 % liegt“. Er warnte zudem: „Wenn der Leitzins nicht angemessen angepasst wird, könnten die Sorgen der Marktteilnehmer über Inflationsrisiken die langfristigen Zinsen steigen lassen.“

Die Unterstützung für den japanischen Yen (JPY) durch die Erwartungen einer weiteren geldpolitischen Straffung bleibt jedoch angesichts der vergleichsweise niedrigen Zinsen in Japan und der Sorgen über die hohe Schuldenlast des Landes begrenzt. Das schrittweise Vorgehen der BoJ dürfte wenig dazu beitragen, den Zinsabstand zu anderen großen Volkswirtschaften zu verringern, da energiepreisbedingte Inflationsrisiken im Zusammenhang mit dem Nahostkonflikt andere Zentralbanken auf einem restriktiven Kurs halten.

In Großbritannien richtet sich die Aufmerksamkeit auf den Haushalt am Mittwoch. Händler beobachten, wie die Regierung die Unterstützung der Wirtschaft mit der Notwendigkeit in Einklang bringt, Haushaltsdisziplin zu wahren. Änderungen bei Steuern und Ausgaben könnten das britische Pfund (GBP) im Vorfeld der geldpolitischen Entscheidung der Bank of England (BoE) am 5. November beeinflussen. Händler preisen eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte vollständig ein.

Die Ökonomen der Deutschen Bank, Sanjay Raja und Maui Brennan, erklären, ihre „Grundannahme im Vorfeld des Herbsthaushalts war, dass der Finanzminister die Spielräume der Fiskalregeln ausschöpfen würde, indem er Finanztransaktionen über öffentliche Finanzinstitutionen (die sogenannten PuFins) nutzt, um die Investitionsausgaben in zwei Schritten zu erhöhen: um 8 Mrd. GBP im bevorstehenden Herbsthaushalt und anschließend um denselben Betrag im Rahmen der für nächstes Jahr vorgesehenen Ausgabenüberprüfung.“

Sie weisen jedoch darauf hin, dass „Schlagzeilen der FT vom Wochenende … darauf hindeuten, dass Finanzminister Healey im Herbsthaushalt weiter gehen und in den nächsten fünf Jahren zusätzliche Investitionen von rund 20 Mrd. GBP vorsehen wird“. Dies würde einen deutlich offensiveren Einsatz der PuFins bedeuten als bislang angenommen.