Japanischer Yen gegenüber US-Dollar kaum verändert, Geldpolitik der BoJ rückt in den Fokus

• Der japanische Yen bewegt sich vor der geldpolitischen Entscheidung der BoJ um 157,80 je US-Dollar.
• Die BoJ dürfte den Leitzins unverändert bei 1,25 % belassen.
• Anleger warten zudem auf wichtige US-Konjunkturdaten und die Verbraucherpreisdaten für Tokio.

Der japanische Yen (JPY) notiert am Donnerstag im europäischen Handel gegenüber dem US-Dollar (USD) nahezu unverändert bei rund 157,80. Das Währungspaar USD/JPY konsolidiert, während sich der Fokus der Anleger auf die geldpolitische Entscheidung der Bank of Japan (BoJ) am Freitag richtet.

BoJ-Sitzung als Übergangstermin betrachtet: Märkte richten den Blick auf die Auswirkungen der Dezember-Entscheidung auf den Yen

Die Analysten der Commerzbank weisen darauf hin, dass die Märkte davon ausgehen, „dass der Tagesgeldsatz bei 1,25 % bleibt, und keiner der von Bloomberg befragten Ökonomen erwartet für diese Woche eine Zinserhöhung“. Daher konzentrieren sich die Anleger stattdessen auf den geldpolitischen Ausblick bis zum Jahresende.

Für die Devisenmärkte werde „daher die wichtigere Frage sein, welche Signale die BoJ für Dezember sendet“, so die Commerzbank. Sie hebt hervor, dass „die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von rund 80 % für eine Zinserhöhung bis dahin einpreisen, was unserer eigenen Erwartung entspricht, dass die BoJ den Leitzins auf 1,5 % anheben wird“. Nach Einschätzung der Analysten deuten „die jüngste Kommunikation der BoJ und das wirtschaftliche Umfeld zunehmend darauf hin, dass der nächste Schritt zur Normalisierung der Geldpolitik näher rückt“.

Interessanterweise betont die Commerzbank, dass „zusätzliche Unterstützung für diese Einschätzung“ aus dem halbjährlichen Bericht der BoJ über die Risiken für das Finanzsystem kommt, den sie als „kaum die naheliegendste Quelle für geldpolitische Signale“ bezeichnet. Dennoch unterstreicht die Bank, dass „der Bericht darauf hindeutet, dass höhere Zinsen für Japans Finanzsystem weiterhin verkraftbar sein dürften“. Insbesondere stelle „die BoJ in ihrem Stresstest fest, dass selbst ein Anstieg des Leitzinses auf 2 % japanische Banken und Unternehmen vor keine größeren Probleme stellen dürfte“. Die Analysten ergänzen, dass „die Anhebung auf 1,25 % ebenso wie der Anstieg der Renditen längerfristiger Staatsanleihen bereits ohne erhebliche Verwerfungen verkraftet wurde“.

Die Commerzbank betont, dass die BoJ darauf achtet, dies nicht als geldpolitisches Signal darzustellen: „Die BoJ unterstreicht, dass die Annahme eines Zinssatzes von 2 % keine Prognose ist, sondern lediglich Teil des Stresstestszenarios.“ Dennoch sei „die Botschaft für die Devisenmärkte bemerkenswert: Die Finanzstabilität scheint einer weiteren Normalisierung der Geldpolitik keine zwingenden Grenzen zu setzen“. Auch wenn „der Freitag selbst dem Yen daher möglicherweise nur begrenzte neue Impulse liefern wird“, kommt die Commerzbank zu dem Schluss, dass „unsere strukturell positive Einschätzung der japanischen Währung unverändert bleibt“.

Am Freitag werden die Marktteilnehmer auch die Verbraucherpreisdaten (CPI) für Tokio für Oktober im Blick haben, die vor der geldpolitischen Entscheidung der BoJ veröffentlicht werden. Für den Tokioter Verbraucherpreisindex ohne frische Lebensmittel wird ein Rückgang der jährlichen Teuerungsrate von 2,7 % im September auf 2,6 % erwartet.

Unterdessen notiert der US-Dollar leicht höher, bevor um 12:30 Uhr GMT die erste Schätzung des US-Bruttoinlandsprodukts (BIP) für das dritte Quartal sowie der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) für September veröffentlicht werden.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels liegt der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des US-Dollar gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, mit rund 102,20 um 0,1 % im Plus.

Laut TD Securities dürften die anstehenden Daten bestätigen, dass „das BIP im dritten Quartal ein robustes zugrunde liegendes Wachstum aufweisen [wird]“. Dabei habe „das BIP-Wachstum im dritten Quartal von zuvor 2,2 % auf 2,5 % angezogen, während die zugrunde liegende Wirtschaftsaktivität robust geblieben [ist]“. TD Securities merkt an, dass „der Konsum trotz einer leichten Verlangsamung wohl widerstandsfähig geblieben ist“ und „die Anlageinvestitionen ebenfalls stark [waren], was zu einem großen Teil auf KI zurückzuführen ist“. Belastend dürfte sich nach Einschätzung der Analysten ausgewirkt haben, dass „die Nettoexporte das BIP-Wachstum wohl erheblich gebremst haben, wobei eine Erholung der Lagerbestände dies teilweise ausgeglichen hat“. Insgesamt ergibt sich damit ein solides Wachstumsbild, das unter der Oberfläche jedoch uneinheitlich ausfällt.

Der US-Dollar gab am Mittwoch nach der geldpolitischen Entscheidung der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) nach. Diese hatte die Zinsen wie erwartet unverändert in der Spanne von 3,75 % bis 4,00 % belassen.

Technische Analyse zu USD/JPY

Im Tageschart notiert USD/JPY bei 157,87. Das Währungspaar hält sich über dem exponentiellen gleitenden Durchschnitt (EMA) über 20 Perioden bei 157,76, der als unmittelbare Trendunterstützung dient und den kurzfristigen Ausblick leicht bullisch hält. Das Momentum bleibt mit einem Relative-Stärke-Index (RSI) von rund 51 neutral bis leicht positiv. Dies deutet darauf hin, dass die Käufer einen moderaten Vorteil behalten, ohne dass eine überkaufte Marktlage vorliegt.

Auf der Unterseite liegt die erste Unterstützung am 20-Tage-EMA im Bereich von 157,76. Ein Tagesschlusskurs darunter würde auf eine tiefere Korrektur in Richtung der jüngsten Tiefstände hindeuten. Solange USD/JPY diesen gleitenden Durchschnitt auf Schlusskursbasis verteidigt, dürfte die insgesamt positive Tendenz bestehen bleiben. Damit besteht Spielraum für einen Vorstoß auf höhere Niveaus, die bislang nicht durch nahe gelegene technische Widerstände klar eingegrenzt sind.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)