Euro gibt nach gemischten Daten aus der Eurozone einen Teil seiner Gewinne gegenüber dem britischen Pfund ab

• EUR/GBP gibt einen Teil der vorherigen Gewinne ab, da gemischte Daten aus der Eurozone das Aufwärtspotenzial des Euro begrenzen.
• Die Beschäftigung in der Eurozone stagniert im dritten Quartal trotz soliden Wirtschaftswachstums.
• Stärkeres Wachstum in Großbritannien und Erwartungen einer restriktiven BoE stützen das Pfund.

EUR/GBP gibt am Freitag einen Teil seiner vorherigen Gewinne ab, da gemischte Daten aus der Eurozone den Anstieg des Euro (EUR) gegenüber dem britischen Pfund (GBP) bremsen. Das Währungspaar liegt im Tagesvergleich weiterhin leicht im Plus und verharrt in einer engen Handelsspanne nahe seinen Tiefständen vom April 2025. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert EUR/GBP bei rund 0,8355, nachdem es von einem Tageshoch bei 0,8363 zurückgekommen ist.

Vorläufigen Daten aus der Eurozone zufolge wuchs das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal um 0,4 % gegenüber dem Vorquartal und um 1,3 % gegenüber dem Vorjahr. Beide Werte entsprachen den Erwartungen. Die Beschäftigung stagnierte gegenüber dem Vorquartal und blieb damit hinter den Prognosen eines Anstiegs um 0,2 % zurück, nachdem sie im vorherigen Quartal um 0,1 % zugenommen hatte. Das jährliche Beschäftigungswachstum verlangsamte sich von 0,5 % auf 0,4 %.

Die Europäische Zentralbank (EZB) bekräftigte diese Woche, dass sie von Sitzung zu Sitzung über die Zinsen entscheiden werde. Dabei prüfe sie, wie sich höhere Energiekosten auf Preise und Löhne übertragen. In ihrem jüngsten Wirtschaftsbericht warnte sie, dass der Energieschock die Inflation nach oben treiben und das Wachstum belasten könnte, während der zugrunde liegende Preisdruck bislang weitgehend stabil geblieben sei.

Alle 71 Ökonomen in der Reuters-Umfrage vom Donnerstag erwarten, dass die EZB ihren Einlagensatz im Dezember um 25 Basispunkte auf 2,75 % anheben wird. Die meisten rechnen damit, dass dies die letzte Zinserhöhung des Zyklus sein wird, während 25 eine weitere Anhebung erwarten, höchstwahrscheinlich Anfang 2027.

In Großbritannien erhöhte die Bank of England (BoE) ihren Leitzins Anfang dieses Monats mit acht zu einer Stimme um 25 Basispunkte auf 4,00 %. Catherine Mann, externes Mitglied des geldpolitischen Ausschusses (MPC), sprach sich dabei für eine stärkere Anhebung um einen halben Prozentpunkt aus.

Die stellvertretende BoE-Gouverneurin Clare Lombardelli sagte Anfang dieser Woche, dass „die Inflationsrisiken weiterhin überwiegend aufwärtsgerichtet sind“. Der „Energieschock ist hartnäckiger geworden“, sagte sie, wodurch die „Aussicht auf Zweitrundeneffekte“ zunehme.

Britische Zinserwartungen stützen das Pfund: BoE dürfte Zinsen über das neutrale Niveau anheben

Die Strategen von Brown Brothers Harriman weisen darauf hin, dass an den britischen Zinsmärkten weitere Straffungen durch die BoE weiterhin fest eingepreist sind. Die Swapkurve signalisiere nach wie vor „eine Wahrscheinlichkeit von rund 70 % für eine erneute Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf 4,25 % am 17. Dezember sowie eine Straffung um insgesamt 85 Basispunkte in den nächsten zwölf Monaten“. Ein solcher Zinspfad „würde den Leitzins deutlich über die von der BoE geschätzte neutrale Spanne von 2 bis 4 % treiben und damit das Risiko einer künftig stärkeren Wachstumsverlangsamung erhöhen“, betonen sie.

Dennoch argumentiert BBH, dass „die robuste britische Konjunktur vorerst für weitere Zinserhöhungen der BoE spricht, was das GBP insbesondere gegenüber dem EUR stützt“.

Am Donnerstag veröffentlichte vorläufige Daten zeigten, dass das britische BIP im dritten Quartal um 0,7 % gegenüber dem Vorquartal wuchs, nach 0,5 % im vorherigen Quartal. Das jährliche Wachstum beschleunigte sich von 1,4 % auf 1,9 %. Beide Werte entsprachen den Erwartungen.