Schweizer Franken auf breiter Front schwächer: Niedrige Zinsen belasten

• Schweizer Franken steuert auf deutlichen Wochenverlust zu, da wichtige Zentralbanken weitere Straffung signalisieren.
• Die niedrige Inflation in der Schweiz verringert für die SNB den Druck, die Zinsen anzuheben.
• USD/CHF steuert angesichts der breiten Stärke des US-Dollars auf einen Wochengewinn von über 2 % zu.

Der Schweizer Franken (CHF) ist in dieser Woche die schwächste unter den wichtigsten Währungen. Zunehmende Erwartungen weiterer Zinserhöhungen in den USA und andernorts machen den niedriger verzinsten Franken weniger attraktiv. Die breite Stärke des US-Dollars (USD) erhöht den Druck zusätzlich. USD/CHF notiert bei rund 0,8395 und damit nahe einem Niveau, das zuletzt im Mai 2025 erreicht wurde. Vor dem Wochenende liegt das Währungspaar auf Wochensicht mehr als 2 % im Plus.

Niedrige Zinsen der SNB machen den Schweizer Franken anfällig

Die Schweizerische Nationalbank (SNB) belässt ihren Leitzins bei 0 % und damit auf einem der niedrigsten Niveaus unter den großen Volkswirtschaften. Die Inflation in der Schweiz hat angezogen, liegt jedoch weiterhin innerhalb der SNB-Spanne von 0 % bis 2 %, sodass die Währungshüter weniger Anlass für Zinserhöhungen haben. Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed), die Europäische Zentralbank (EZB), die Bank of Canada (BoC) und die Bank of England (BoE) haben in diesem Jahr allesamt die Zinsen angehoben, um die Inflation einzudämmen. Da die Teuerung weiterhin über ihren jeweiligen Zielwerten liegt, bleiben die Währungshüter für eine weitere Straffung offen. Dabei prüfen sie, in welchem Umfang sich der Energiepreisschock infolge der Entwicklungen im Nahen Osten auf Löhne und andere Preise überträgt.

US-Dollar erreicht 19-Monats-Hoch angesichts verstärkter Erwartungen einer Fed-Zinserhöhung

Der US-Dollar-Index (DXY), der die Entwicklung des Greenbacks gegenüber einem Korb aus sechs wichtigen Währungen abbildet, notiert nahe 103,40 und damit auf dem höchsten Stand seit April 2025. Äußerungen von Vertretern der US-Notenbank Federal Reserve (Fed), die einen restriktiveren Kurs befürworten, haben in dieser Woche die Nachfrage nach dem US-Dollar erneut angekurbelt, da Händler verstärkt auf weitere Zinserhöhungen setzen. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, während die jährliche Erzeugerpreisinflation (PPI) auf 6,5 % kletterte, obwohl der monatliche Anstieg der Erzeugerpreise geringer ausfiel als erwartet.

Mehrere Fed-Vertreter haben sich in dieser Woche für weitere Zinserhöhungen ausgesprochen, während die Notenbank daran arbeitet, die Inflation wieder auf ihren Zielwert von 2 % zu senken. Der Verbraucherpreisindex (CPI) stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, während die jährliche Erzeugerpreisinflation (PPI) auf 6,5 % kletterte, obwohl der monatliche Anstieg der Erzeugerpreise geringer ausfiel als erwartet.

Am Freitag sagte die Präsidentin der Fed von San Francisco, Mary Daly, die Fed müsse die Zinsen „aller Wahrscheinlichkeit nach“ anheben. Es sei schwer zu sagen, ob die Geldpolitik restriktiv genug sei.

Der Präsident der Fed von Chicago, Austan Goolsbee, sagte, die Inflation werde den Zinspfad bestimmen, und die Fed habe „noch Arbeit vor sich“, um sie zu senken. Ihre Äußerungen deckten sich mit Aussagen der Präsidentin der Fed von Dallas, Lorie Logan, von Anfang dieser Woche. Sie hatte mindestens zwei weitere Zinserhöhungen um jeweils einen Viertelprozentpunkt gefordert.

Laut dem CME FedWatch Tool preisen Händler für Dezember eine Zinserhöhung um mindestens 25 Basispunkte vollständig ein. Dadurch würde die Zielspanne der Fed auf 4,00 % bis 4,25 % steigen.

Die Märkte sehen auch eine geringe Wahrscheinlichkeit für einen Schritt um 50 Basispunkte. Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte vor der Veröffentlichung am Dienstag erklärt, eine Anhebung um einen halben Prozentpunkt könnte gerechtfertigt sein, falls der Kern-Verbraucherpreisindex im Oktober um etwa 0,3 % oder mehr steigen sollte. Der Wert lag bei 0,3 %. Händler preisen zudem eine weitere Zinserhöhung im ersten Quartal 2027 ein.