Euro erholt sich gegenüber dem US-Dollar weiter angesichts des Narrativs eines KI-bedingten Ausverkaufs

• Euro legt gegenüber dem US-Dollar zu, Erholung gewinnt nahe 1,1250 an Fahrt.
• Das Narrativ eines KI-bedingten Ausverkaufs an den globalen Märkten hält den US-Dollar unter Druck.
• Fed-Chef Warsh signalisiert, dass die Notenbank dem Ziel der Preisstabilität verpflichtet ist.

Der Euro (EUR) setzt seine Erholung gegenüber dem US-Dollar (USD) im europäischen Handel am Freitag bis nahe 1,1250 fort. Das Hauptwährungspaar hatte seine Erholung begonnen, nachdem es am Mittwoch bei rund 1,1113 ein neues 16-Monats-Tief markiert hatte. Das Währungspaar EUR/USD erholte sich, da der US-Dollar angesichts des Narrativs eines durch künstliche Intelligenz (KI) ausgelösten Ausverkaufs an den globalen Märkten von seinem Jahreshoch zurückfiel.

Im europäischen Handel nähert sich der US-Dollar-Index (DXY), der den Wert des Greenback gegenüber sechs wichtigen Währungen misst, erneut seinem Sechswochentief bei rund 101,67.

KI-Rückenwind für den Dollar gilt bei US-zentrierten Risikoaversionsschocks zunehmend als Schwachstelle

Die Strategen von OCBC heben hervor, dass KI-bezogene Investitionen zu einer zentralen Stütze für die US-Wirtschaft und die US-Märkte geworden sind. Sie stellen fest: „KI hat das US-Wachstum, die Aktienmärkte, die Renditen und den USD gestützt.“ Sie warnen jedoch: „Diese Stärke wirkt in beide Richtungen.“ Sollte sich der Investitionszyklus abkühlen, „könnten sich dieselben Stützen ins Gegenteil verkehren und den Dollar selbst in einem von Risikoaversion geprägten Umfeld anfällig machen“.

OCBC betont, dass „der USD nicht immer von Risikoaversion profitiert“. Wenn der Schock von den USA ausgeht, „wie bei den jüngsten Sorgen um die KI-Finanzierung, kann der Druck auf US-Vermögenswerte die traditionelle Attraktivität des USD als sicherer Hafen überlagern“. Dies sei bedeutsam, da „KI zu einer wichtigen Säule der Widerstandsfähigkeit des US-Wachstums geworden ist“.

Mit Blick auf den Devisenmarkt beschreibt OCBC „eine ungewöhnliche Kombination: Risikoaversion, niedrigere US-Staatsanleiherenditen und ein schwächerer USD“. Die Strategen betonen: „Dies ist nicht der typische globale Risikoaversionsschock, bei dem Anleger einfach in den USD flüchten.“ Vielmehr gilt: „Wenn die Belastungen ihren Ursprung in den USA haben, kann die Nachfrage nach US-Staatsanleihen als sicherem Hafen die Renditen drücken, während schwächere Erträge aus US-Vermögenswerten zugleich die relative Attraktivität des USD verringern.“

Vorerst betrachtet OCBC „die jüngsten KI-Sorgen eher als Dämpfer denn als Bruch im übergeordneten Investitionstrend“. Zwar „erscheinen die Sorgen übertrieben, sind aber noch lange nicht ausgestanden“, doch die Episode gilt als „nützliche Erinnerung für den Devisenmarkt“. Das Fazit der Strategen lautet: „Je stärker der USD im Aufschwung von der KI-getriebenen Widerstandsfähigkeit des US-Wachstums profitiert, desto anfälliger wird er, wenn diese Unterstützung nachzulassen beginnt.“

In der Geldpolitik vermeidet Kevin Warsh, Vorsitzender der US-Notenbank Federal Reserve (Fed), weiterhin Aussagen zum geldpolitischen Ausblick, versichert aber, dass Preisstabilität ein zentrales Ziel ist.

Warsh bleibt angesichts der Krisennachwirkungen vorsichtig, betont aber Investitionsschub und KI: Dollar-Blick richtet sich weiter auf kommende FOMC-Sitzungen

Die Rede von Fed-Chef Warsh erreicht im FXS Speechtracker 5,6 von 10 Punkten und liegt damit leicht unter dem historischen Durchschnitt von 6,1 von 10 Punkten. Dies deutet auf einen etwas weniger wirkungsvollen, aber weiterhin geldpolitisch relevanten Auftritt hin. Das Eingeständnis, „von der globalen Finanzkrise übermäßig gezeichnet“ zu sein, unterstreicht eine grundsätzlich vorsichtige Haltung, obwohl Warsh auf strukturelles Wachstum und einen Investitionsschub verweist. Dies lässt darauf schließen, dass er sich trotz eines günstigen gesamtwirtschaftlichen Umfelds nicht vorab auf einen Zinskurs festlegen möchte. Warshs Betonung von KI, Vertrauen in die Daten und bevorstehenden Anhörungen vor Ort bekräftigt eine vorausschauende Haltung. Seine wiederholte Weigerung, Sitzungsentscheidungen vorwegzunehmen, sorgt jedoch dafür, dass Dollar-Händler sich stärker auf die FOMC-Sitzungen im Oktober und Dezember konzentrieren, bei denen sich die Entscheidungen „konkretisieren“ dürften, als auf diese Rede allein.

Der FXS Fed Sentiment Index blieb unverändert: Mit einer Veränderung von 0,00 Punkten verharrte er auf einem weiterhin erhöhten Niveau von 127,51. Dies bestätigt, dass der geldpolitische Grundton trotz der im historischen Vergleich etwas schwächeren Bewertung der Rede klar restriktiv bleibt. Die Kombination aus einem hohen Stand des FXS Fed Sentiment Index und einer mittelmäßigen Bewertung im FXS Speechtracker deutet darauf hin, dass Warshs Äußerungen die vorherrschende restriktive Ausrichtung weder verstärkt noch abgeschwächt haben. Die Positionierung im Dollar bleibt somit an den Erwartungen für die kommenden FOMC-Entscheidungen ausgerichtet.

Technische Analyse zu EUR/USD

Im Tageschart notiert EUR/USD bei 1,1254 und behält kurzfristig einen bärischen Grundton bei, da der darüberliegende exponentielle gleitende 20-Tage-Durchschnitt (EMA) bei 1,1287 den Kurs weiterhin deckelt. Das Währungspaar hat Mühe, diese dynamische Hürde zurückzuerobern. Gleichzeitig bleibt der Relative-Stärke-Index (14) mit 41,9 unterhalb des neutralen Niveaus, was derzeit auf ein nur begrenztes Erholungspotenzial hindeutet.

Auf der Oberseite liegt der unmittelbare Widerstand am 20-Tage-EMA bei 1,1287. Ein nachhaltiger Ausbruch über dieses Niveau wäre nötig, um den Abwärtsdruck zu verringern und eine deutlichere Erholung zu ermöglichen. Auf der Unterseite könnten Verkäufer versuchen, das Währungspaar auf neue Tiefstände zu drücken, da die zugrunde liegenden Daten unterhalb des aktuellen Kurses keine nahe gelegenen technischen Unterstützungen ausweisen. Die übergeordnete Tendenz bleibt damit abwärtsgerichtet, solange der Kurs den genannten gleitenden Durchschnitt nicht deutlich überwindet.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)