Euro: Politische Spannungen in Frankreich erhöhen die Volatilität – Rabobank

Die Rabobank-Strategen Joe DeLaura und Florence Schmit weisen auf zunehmende politische Risiken in Frankreich hin: Proteste und Plünderungen treiben die Renditen französischer Staatsanleihen deutlich nach oben, während die Behörden Ausgangssperren erwägen. Ihrer Ansicht nach darf Frankreich angesichts seiner Bedeutung innerhalb der EU nicht scheitern. Sie fragen jedoch, ob die rechtsextreme französische Partei Rassemblement National (RN) Erfolg haben darf. Damit verweisen sie auf ein geldpolitisches Dilemma der EZB, das den Euro und die Stabilität der EU insgesamt belasten könnte.

Unruhen in Frankreich und das Dilemma der EZB

„Gestern reagierte der Anleihemarkt heftig auf die heftigen Proteste und Plünderungen in Frankreich (sowie in Belgien und Italien, nach zuvor friedlichen Protesten in Spanien und Portugal): Die Renditen zehnjähriger französischer Staatsanleihen stiegen um 13 Basispunkte, die italienischer um 8 Basispunkte und die deutscher um 3 Basispunkte.“

„Selbst wenn wir nur die fiskalischen Kennzahlen betrachten, liegen die Finanzierungskosten Frankreichs für zehnjährige Schuldtitel inzwischen um eine halbe Zinserhöhung höher als am Freitag.“

„Natürlich darf Frankreich angesichts seiner Bedeutung innerhalb der EU nicht scheitern. Aber darf andererseits der RN Erfolg haben?“

„Die hypothetische realpolitische Entweder-oder-Frage, die hinter vorgehaltener Hand diskutiert wird, lautet: Rettet die EZB Frankreich bei Bedarf auf Kosten des Euro und unter Inkaufnahme des Zorns Deutschlands, oder verzichtet sie darauf auf Kosten der wirtschaftlichen, politischen und finanziellen Stabilität der EU?“

„Aber könnte die EZB alle anderen vor Ansteckungseffekten aus Frankreich retten und es Paris überlassen, das eigene Chaos in den Griff zu bekommen?“

„Was auch immer jetzt geschieht: Mehr Volatilität erscheint weitaus wahrscheinlicher als eine ‚Rückkehr zum Mittelwert‘.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)