Euro: Vorsichtiger EZB-Ausblick belastet – Commerzbank

Antje Praefcke von der Commerzbank merkt an, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen heute zwar voraussichtlich unverändert lassen wird, ihre Haltung zu künftigen Zinserhöhungen jedoch entscheidend für den Euro ist. Sorgen um die öffentlichen Finanzen Frankreichs und eine sinkende Gesamtinflation sprechen im kommenden Jahr für Vorsicht. Sollten die Märkte ihre Erwartungen an eine weitere Straffung der EZB-Geldpolitik zurückschrauben, könnte EUR/USD in Richtung 1,10 nachgeben.

Vorsicht der EZB belastet den Euro-Ausblick

„Heute steht die nächste wichtige Zinsentscheidung an. Wie bei der Fed ist jedoch eines klar: Heute wird sich nichts ändern. Ebenso wie bei der Fed kommt es auch bei der EZB auf den künftigen Kurs an.“

„Unsere Experten halten eine Zinserhöhung im Dezember für ausgemachte Sache, und der Markt hat sie weitgehend eingepreist. Dennoch bleiben Zweifel. Dies dürfte an der Lage in Frankreich liegen, schließlich hat sich der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen weiter ausgeweitet. Zwar betonen EZB-Vertreter, dass es in erster Linie an Frankreich selbst liegt, sein Schuldenproblem zu lösen. Vermutlich wollen sie damit signalisieren, dass sich die französische Regierung nicht einfach auf die EZB als Retterin verlassen, sondern eigene Anstrengungen zur Lösung des Problems unternehmen sollte. Dennoch treibt jede Zinserhöhung der EZB natürlich auch die Renditen nach oben. Die dadurch steigenden Zinszahlungen erschweren es Frankreich zusätzlich, seine Staatsverschuldung unter Kontrolle zu bringen.“

„Aus diesem Grund dürfte sich die EZB bei der Ankündigung weiterer Zinserhöhungen im kommenden Jahr vorsichtig zeigen. Ein weiteres Argument für eine abwartende Haltung der EZB im nächsten Jahr dürfte sein, dass die Gesamtinflation aufgrund des Basiseffekts dann sinken wird. Bei der Kerninflation wird der Rückgang jedoch länger auf sich warten lassen. Damit wird erst Mitte 2027 gerechnet.“

„Was bedeutet das für den Euro? Der Markt sieht weiterhin die Chance auf eine weitere Zinserhöhung der EZB bis Mitte nächsten Jahres und sogar auf zwei bis Ende 2027. Muss er seine Erwartungen nach unten korrigieren, weil sich die EZB bereits heute vorsichtig äußert, könnte der Euro noch weiter nachgeben.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)