Euro gerät angesichts politischer Turbulenzen und fiskalischer Risiken in Frankreich unter leichten Verkaufsdruck und fällt auf nahe 1,1200

• EUR/USD gibt im frühen asiatischen Handel am Montag auf rund 1,1215 nach.
• Ängste vor einer Schuldenkrise und zunehmende politische Instabilität in Frankreich belasten den Euro.
• Fed-Chef Warsh signalisierte keine Dringlichkeit für eine weitere Straffung der Geldpolitik.

Das Währungspaar EUR/USD gerät im frühen asiatischen Handel am Montag etwas unter Verkaufsdruck und fällt auf nahe 1,1215. Der Euro (EUR) verliert gegenüber dem US-Dollar (USD) angesichts fiskalischer Risiken in Frankreich an Wert, nachdem die Risikoprämie für französische Staatsanleihen Anfang Oktober sprunghaft gestiegen war.

Der Renditeabstand zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen mit zehnjähriger Laufzeit stieg im vorherigen Handel auf über 150 Basispunkte und signalisierte damit wachsende Sorgen der Anleger. Dieser wichtige Indikator für Finanzmarktrisiken hat den höchsten Stand seit der Schuldenkrise im Euroraum im Jahr 2011 erreicht.

In mehreren französischen Städten mündeten Proteste in Zusammenstöße zwischen Polizei und Demonstranten. Dabei kam es laut Bloomberg zu einigen der schwersten Straßenausschreitungen in Frankreich seit Jahren, bei denen Geschäfte geplündert und Wahrzeichen in Brand gesetzt wurden. Der französische Präsident Emmanuel Macron erklärte, das Land empfinde nach den weitverbreiteten Gewaltausbrüchen am Wochenende Wut und Scham, und forderte die Wiederherstellung der Ordnung.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde erklärte während des Gipfeltreffens von IWF und Weltbank in Bangkok, Frankreich müsse seine strukturellen Probleme selbst durch die nationale Fiskalpolitik lösen. Unterdessen steuert auch Spanien auf vorgezogene Parlamentswahlen am 29. November zu, was die politische Instabilität im Euroraum weiter verstärkt.

Auf der anderen Seite des Atlantiks gab Kevin Warsh, Vorsitzender der US-Notenbank Federal Reserve (Fed), am Freitag keine Hinweise auf künftige Zinsentscheidungen. Er erklärte, er wolle „den Sitzungen nicht vorgreifen“. Laut dem CME FedWatch Tool preisen die Märkte inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von fast 83,9 % dafür ein, dass die Fed die Zinsen im weiteren Monatsverlauf unverändert lässt. Einen Monat zuvor lag diese noch bei 49 %.

Nordea sieht Spielraum für weitere EZB-Zinserhöhungen und moderates Aufwärtspotenzial bei längerfristigen Euro-Renditen

Die Analysten von Nordea bleiben hinsichtlich des Straffungskurses der EZB konstruktiv und erklären: „Wir erwarten weiterhin zwei weitere Zinserhöhungen der EZB um jeweils 25 Basispunkte, eine im Dezember und eine weitere im März 2027, wodurch der Einlagenzins auf 3 % steigen würde.“ Ihrer Einschätzung nach dürften das geldpolitische Umfeld und die laufenden Datenveröffentlichungen „ausreichen, um eine weitere Zinserhöhung zu ermöglichen, wenn im Dezember neue Projektionen der EZB-Fachleute vorliegen“. Die Bank argumentiert, dieses Umfeld „spricht für eine präventive Zinserhöhung im Dezember, sofern sich der Preisdruck weiter verbreitert, lässt der EZB aber zugleich Spielraum für ein vorsichtigeres Vorgehen, falls Kerninflation und Lohnentwicklung verhalten bleiben“.

Mit Blick auf die Zinsmärkte stellt Nordea fest: „Wir sehen mittelfristig weiterhin moderates Aufwärtspotenzial bei längerfristigen Euro-Renditen.“ Allerdings warnt die Bank: „Dies lässt kurzfristig Raum für eine Abwärtskorrektur, insbesondere wenn neue Inflationsdaten nur eine begrenzte Verbreiterung des Preisdrucks zeigen oder Wachstumssorgen stärker in den Vordergrund rücken.“

Warsh bleibt angesichts der Krisennachwirkungen vorsichtig, betont aber den Investitionsschub und den KI-Fokus

Die Rede von Fed-Chef Warsh erreicht im FXS Speechtracker 5,6 von 10 Punkten und liegt damit leicht unter dem historischen Durchschnitt von 6,1 von 10 Punkten. Dies signalisiert im Vergleich zum etablierten Referenzniveau eine etwas weniger nachdrückliche Tonlage, obwohl die makroökonomischen Einschätzungen seit der FOMC-Sitzung im September weitgehend übereinstimmen. Das Eingeständnis, „von der globalen Finanzkrise übermäßig stark geprägt“ zu sein, deutet auf eine grundsätzlich vorsichtige Haltung gegenüber Finanzstabilitätsrisiken und seltenen Extremrisiken hin. Zugleich hebt Warsh ein strukturell wachstumsförderndes Umfeld und einen Investitionsschub hervor, der von „guter Politik“ und transformativen Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz getragen wird. Da Warsh den Sitzungen im Oktober und Dezember nicht vorgreifen will und die Bedeutung eines klareren Datenbilds zu Wirtschaftsleistung, Beschäftigung und Inflation betont, bleibt der Ausblick für den US-Dollar datenabhängig, statt durch eine vorab festgelegte geldpolitische Linie bestimmt zu werden.

Der FXS Fed Sentiment Index blieb mit einer Veränderung von 0,00 Punkten auf einem weiterhin erhöhten Niveau von 127,51 unverändert. Dies bestätigt, dass der geldpolitische Grundton trotz der etwas niedrigeren Bewertung im FXS Speechtracker klar auf eine restriktive Haltung ausgerichtet bleibt. Da der Index deutlich über der neutralen Marke von 100 liegt, dürften die Märkte Warshs Fokus auf Preisstabilität, KI-gestütztes Vertrauen in die Datenlage und Wachsamkeit gegenüber negativen Extremrisiken als vereinbar mit einer Tendenz zur Beibehaltung einer restriktiven Geldpolitik interpretieren.

Technische Analyse: EUR/USD bleibt unter dem 100-Tage-SMA bärisch geprägt

Im Tageschart weist EUR/USD kurzfristig eine bärische Tendenz auf, da der Kassakurs weiterhin unter dem einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitt (SMA) und dem mittleren Bollinger-Band begrenzt bleibt. Der Kurs liegt näher an der Unterstützung am unteren Bollinger-Band als an den darüberliegenden Widerständen. Der Relative-Stärke-Index (RSI) liegt mit 37,5 knapp unter dem neutralen Bereich und deutet darauf hin, dass der jüngste Verkaufsdruck nachlässt, ohne dass bereits eine Trendwende erkennbar ist.

Auf der Oberseite liegt ein erster Widerstand am mittleren Bollinger-Band bei etwa 1,1270. Danach folgen stärkere Hürden am oberen Bollinger-Band bei rund 1,1440 und am 100-Tage-SMA bei 1,1465, die zusammen eine dichte Angebotszone bilden und Erholungsversuche begrenzen. Auf der Unterseite bietet das untere Bollinger-Band bei 1,1100 die nächste wichtige Unterstützung. Ein klarer Bruch dieser Marke dürfte die bärische Phase in Richtung tiefer liegender psychologischer und historischer Kursniveaus verlängern.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)