BoJ-Chef Ueda: Grundlegende Inflation nahe dem 2-%-Ziel

Der Gouverneur der Bank of Japan (BoJ), Kazuo Ueda, erklärte am Montag, dass die zugrunde liegende Inflation nahe dem Zielwert von 2 % liege. Ueda erklärte zudem, dass die langfristigen Zinsen im Einklang mit der Geldpolitik voraussichtlich stetig steigen würden, wenn die Notenbank den kurzfristigen Leitzins anhebe. 

Wichtige Aussagen

Die zugrunde liegende Inflation liegt nahe dem Zielwert von 2 %. 

Die Verankerung der Kerninflation bei rund 2 % wird immer wichtiger. 

Japan erlebt eine positive Wechselwirkung zwischen steigenden Löhnen und sich erholenden Preisen. 

Der Nahostkonflikt verstärkt den energiepreisbedingten und sonstigen angebotsseitigen Inflationsdruck. 

Die robuste globale Nachfrage treibt die inländischen Investitionsausgaben, die Exporte und die Preise verschiedener Güter an und sorgt damit für nachfragebedingte Inflation. 

Auch Japans stetige Konjunkturerholung und die angespannte Arbeitsmarktlage heizen die Inflation an. 

Die Notenbank hält an ihrem grundsätzlichen Ansatz zur Reduzierung der Anleihekäufe fest. 

Es ist nicht angemessen, den Zeitpunkt von Notfallmaßnahmen am Anleihemarkt vorab anzukündigen. 

Die Notenbank wird die Marktbedingungen prüfen, einschließlich des Tempos des Anstiegs der langfristigen Zinsen und möglicher Anzeichen für Marktinstabilität, um über eine Intervention zu entscheiden. 

Wenn die Notenbank den kurzfristigen Leitzins anhebt, dürften die langfristigen Zinsen im Einklang mit der Geldpolitik stetig steigen. 

Die Finanzierungsbedingungen bleiben günstig. 

Wird der Leitzins nicht angemessen angepasst, könnten Marktsorgen über Inflationsrisiken die langfristigen Zinsen steigen lassen. 

Mit einer angemessenen Geldpolitik zur Erreichung des Inflationsziels von 2 % kann die BoJ dazu beitragen, den Markt für japanische Staatsanleihen (JGB) zu stabilisieren. 

Staatsausgaben stützen die Nachfrage und tragen zu steigenden Preisen und Löhnen bei.

Staatsausgaben, die Japans Angebotskapazitäten erhöhen, könnten dazu beitragen, die Inflation im Laufe der Zeit einzudämmen.

Marktreaktion

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Währungspaar USD/JPY bei 157,80 und damit 0,13 % unter dem Vortagesschluss.

Ueda tendiert leicht zu einem restriktiveren Kurs: BoJ knüpft Zinspfad an Inflation und Stabilität am JGB-Markt

Uedas Bewertung von 7/10 im FXS Speechtracker liegt zwar leicht unter dem historischen Durchschnitt von 7,4/10. Die Betonung einer „zugrunde liegenden Inflation nahe 2 %“ und einer „positiven Wechselwirkung“ zwischen Löhnen und Preisen signalisiert jedoch eine leicht restriktive Ausrichtung gegenüber dem früheren Narrativ der Disinflation in Japan. Der Fokus auf die Verankerung der Kerninflation bei 2 %, eine robuste globale Nachfrage, die Exporte und Investitionsausgaben ankurbelt, sowie eine angespannte Arbeitsmarktlage, die die Inflation antreibt, sprechen allesamt für eine schrittweise Abkehr von den geldpolitischen Krisenmaßnahmen mit extrem hohem Lockerungsgrad. Dies stützt den Yen leicht.

Gleichzeitig betont Ueda, dass der grundsätzliche Ansatz zur Reduzierung der Anleihekäufe unverändert bleibt, und lehnt es ab, Notfallmaßnahmen am Anleihemarkt vorab anzukündigen. Damit signalisiert er Vorsicht und das Bestreben, eine Destabilisierung des JGB-Marktes zu vermeiden. Die Botschaft, dass angemessen dosierte Zinserhöhungen einen „stetigen“ Anstieg der langfristigen Renditen bei weiterhin günstigen Finanzierungsbedingungen ermöglichen würden, deutet auf einen kontrollierten Normalisierungspfad hin. Dies begrenzt kurzfristig das Aufwärtspotenzial des Yen, untermauert mittelfristig jedoch eine langsame Entwicklung hin zu einem eher restriktiven Kurs.