Britisches Pfund: Neutraler Haushalt, höhere BoE-Zinsen in Sicht – ABN AMRO

Die ABN AMRO-Ökonomen Bill Diviney und Adrian Quinn erwarten, dass das Vereinigte Königreich (UK) seine Fortschritte bei der Haushaltskonsolidierung fortsetzt, gestützt durch ein robustes Wirtschaftswachstum. Sie prognostizieren für 2026 und 2027 jeweils ein BIP-Wachstum von 1,4 %, rechnen mit begrenzten gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen eines fiskalisch neutralen Haushalts und erwarten zwei weitere Zinserhöhungen der Bank of England (BoE). Angesichts des anhaltenden Inflationsdrucks dürfte der Leitzins damit bis Februar 2027 auf 4,25 % steigen.

Robuste Wirtschaftslage und weitere Zinserhöhungen der BoE

„Nach dem Debakel um Liz Truss im Jahr 2022 hat sich das Vereinigte Königreich bei der Haushaltskonsolidierung zu einer Art Musterschüler entwickelt. Das Primärdefizit dürfte von 4,0 % des BIP im Jahr 2024 auf 1,2 % im Jahr 2026 sinken, eine Verbesserung um fast 3 Prozentpunkte in nur zwei Jahren. Treiber dieser Entwicklung waren das Auslaufen vorübergehender Unterstützungsmaßnahmen nach der Energiekrise 2022–2023, eingefrorene Freibeträge und Tarifgrenzen bei der Einkommensteuer sowie die im vergangenen Jahr angehobenen Arbeitgeberbeiträge zur Sozialversicherung.“

„Obwohl die britische Wirtschaft vor denselben Herausforderungen steht wie viele andere Volkswirtschaften weltweit – stark steigenden Anleiherenditen, anhaltender Inflation und einer restriktiveren Fiskalpolitik –, hat sie sich in diesem Jahr als bemerkenswert widerstandsfähig erwiesen. Auf der Produktionsseite haben Dienstleistungen, insbesondere unternehmensnahe Dienstleistungen sowie Informations- und Kommunikationstechnologie, wesentlich zum Wachstum beigetragen. Zusammen mit einem soliden Investitionswachstum, das unserer Einschätzung nach mit KI-Investitionen zusammenhängt, und einer Belebung des privaten Konsums, in der eine nachlassende Zurückhaltung der Verbraucher zum Ausdruck kommt, lässt uns dies für dieses Jahr ein Wirtschaftswachstum von 1,4 % erwarten. Für 2027 rechnen wir mit einem Wachstum in gleicher Höhe.“

„Unser Basisszenario eines vorsichtigen und fiskalisch neutralen Haushalts bedeutet, dass dessen gesamtwirtschaftliche Auswirkungen voraussichtlich begrenzt bleiben. Gezielte Hilfen für private Haushalte sollen die Auswirkungen des Energieschocks auf die Realeinkommen abfedern. Zugleich dürften punktuelle und moderate Maßnahmen auf der Einnahmenseite eine Wirtschaft mit solider Wachstumsdynamik kaum dämpfen. Die Inflation dürfte erhöht bleiben – wir erwarten bis Anfang 2027 einen Höchststand von über 4 % –, doch der Haushalt dürfte in dieser Hinsicht neutral wirken.“

„Was die Zinsen betrifft, erwarten wir weiterhin, dass die BoE sie in den kommenden Monaten zweimal anhebt, um einer Entankerung der Inflationserwartungen zuvorzukommen. Damit dürfte der Leitzins bis Februar letztlich auf 4,25 % steigen.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)