Brasilianischer Real: Zinssenkungspause, aber mittelfristig Kursgewinne – Commerzbank

Norman Liebke von der Commerzbank erwartet, dass die brasilianische Zentralbank ihren Zinssenkungszyklus angesichts fiskalischer Bedenken und Inflationssorgen nach Lulas Wiederwahl bei 13,75 % unterbrechen wird. Er verweist auf nicht fest verankerte Inflationserwartungen, betont jedoch, dass es sich lediglich um eine Pause handle und im nächsten Jahr weitere Zinssenkungen wahrscheinlich seien. Liebke sieht Spielraum für niedrigere Zinsen und rechnet mittelfristig mit einer Aufwertung des brasilianischen Real.

BCB legt vor weiteren Zinssenkungen eine Pause ein

„Heute Abend um 22:30 Uhr mitteleuropäischer Zeit wird die brasilianische Zentralbank (BCB) ihren Zinsentscheid bekannt geben. Eine große Mehrheit der Teilnehmer an der Bloomberg-Umfrage erwartet, dass die BCB ihren Zinssenkungszyklus unterbricht. Laut der wöchentlichen Umfrage der BCB rechnen Analysten bis zum Jahresende inzwischen nur noch mit einer weiteren Zinssenkung um 25 Basispunkte, nachdem sie zuvor drei Zinssenkungen erwartet hatten.“

„Dies ist vor allem auf verstärkte fiskalische Bedenken und erhöhte Inflationsrisiken nach der überraschenden Wiederwahl von Präsident Lula zurückzuführen. Die Inflationserwartungen für den Zeitraum bis 2029 sind gestiegen und liegen weiterhin über dem Inflationsziel von 3 %.“

„Auch die vorsichtigere Kommunikation der BCB deutet auf eine Pause hin. Bereits bei ihrer letzten Sitzung betonte sie angesichts der hohen Unsicherheit und der nicht fest verankerten Inflationserwartungen die Notwendigkeit eines vorsichtigen geldpolitischen Vorgehens. Zugleich kündigte sie an, die weitere Entwicklung genau zu beobachten.“

„Nach der Wahl dürfte die BCB daher zunächst die weitere Entwicklung abwarten, insbesondere im Hinblick auf fiskalpolitische Ankündigungen und die Inflationserwartungen.“

„Insgesamt dürfte der brasilianische Real davon profitieren. Deshalb rechnen wir mittelfristig mit einer Aufwertung des BRL und halten an unserer Prognose fest.“

„Allerdings dürfte dies eher eine Pause als das Ende des Zinssenkungszyklus markieren. Spätestens im nächsten Jahr dürften weitere Zinssenkungen folgen. Bei einem Leitzins von 13,75 % und einer Inflation von 4,6 % hat die BCB weiterhin Spielraum, die Zinsen von ihrem derzeit restriktiven Niveau aus weiter zu senken. Dadurch würde sich auch die Zinsdifferenz zum USD verringern.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur geprüft. Mehr erfahren.)