Brasilianischer Real: Risiken einer Wiederwahl Lulas und Unterstützung durch Carry-Trades – BBH

Elias Haddad von Brown Brothers Harriman (BBH) analysiert brasilianische Vermögenswerte nach der überraschenden Wiederwahl von Präsident Lula. Haddad erwartet kurzfristig Abwärtsdruck auf den brasilianischen Real (BRL), da die Märkte die zuvor von Bolsonaro beflügelte Rally rückgängig machen und auf die steigende Staatsverschuldung reagieren. Zugleich hebt Haddad jedoch die begrenzten gesetzgeberischen Handlungsspielräume, die attraktiven Zinsvorteile Brasiliens und dessen Rohstoffausrichtung als Faktoren hervor, die die Schwäche des BRL begrenzen und später eine Kaufgelegenheit schaffen könnten.

Kurzfristige Belastungen, struktureller Rückenwind

„Lulas überraschende Wiederwahl birgt kurzfristig Risiken für brasilianische Vermögenswerte, könnte aber eine Kaufgelegenheit schaffen.“

„Luiz Inácio Lula da Silva sicherte sich eine vierte Amtszeit als Präsident, obwohl die Prognosemärkte einem Sieg von Flávio Bolsonaro eine Wahrscheinlichkeit von 80 % beigemessen hatten.“

„Daher dürfte der BRL seine Rally nach Bolsonaros starkem Abschneiden im ersten Wahlgang Anfang dieses Monats wieder abgeben.“

„Lulas größere Toleranz gegenüber einer steigenden Verschuldung sorgt für zusätzlichen Gegenwind für den BRL. Brasiliens Bruttostaatsverschuldung ist von 71,7 % des BIP bei Lulas Amtsantritt im Januar 2023 auf 83,0 % des BIP im August 2026 gestiegen, den höchsten Stand seit 2021.“

„Allerdings dürften die begrenzten gesetzgeberischen Handlungsspielräume die Schwäche des BRL in Grenzen halten. Lula steht einem konservativen Kongress gegenüber und benötigt für die Verabschiedung von Gesetzen die Unterstützung der politischen Mitte. Dies begrenzt den Spielraum für eine ausufernde fiskalische Expansion.“

„Wichtig ist, dass Brasiliens attraktive Zinsvorteile und seine strategische Ausrichtung auf Rohstoffe mit Bezug zu Energie, KI und Verteidigung weiterhin wesentliche strukturelle Stützfaktoren für den BRL sind.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)