Asada von der BoJ warnt: Zinserhöhungen könnten die zugrunde liegende Inflation dämpfen, da es dem Konsum an Dynamik fehlt

Toichiro Asada, Mitglied des geldpolitischen Rats der Bank of Japan (BoJ), erklärte am Donnerstag, die Zentralbank müsse das Risiko im Blick behalten, dass Zinserhöhungen die zugrunde liegende Inflation dämpfen könnten, da es dem Konsum an Dynamik fehle.

Wichtige Aussagen

Auf die Frage, ob eine weitere Zinserhöhung, etwa im Dezember, verfrüht wäre: Man müsse das Risiko im Blick behalten, dass Zinserhöhungen die zugrunde liegende Inflation dämpfen könnten, da es dem Konsum an Dynamik fehle.

Auf die Frage, ob Zinserhöhungen der BoJ die Wirtschaftspolitik der Regierung beeinflussen könnten: Die Unabhängigkeit der Zentralbank sei eine wichtige Rahmenbedingung, um Preisstabilität zu erreichen.

Ich habe keine konkrete Vorstellung vom Endzinsniveau. Meiner Ansicht nach liegt Japans nominaler neutraler Zinssatz im unteren Bereich der von den BoJ-Mitarbeitern geschätzten Bandbreite. 

Das Endzinsniveau und der neutrale Zinssatz sind sehr eng miteinander verknüpft. 

Die BoJ steuert den Wechselkurs nicht direkt, daher werde ich mich nicht dazu äußern, welches Niveau für Dollar/Yen wünschenswert wäre. 

BoJ-Ratsmitglied Asada signalisiert vorsichtiges Vorgehen bei weiteren Zinserhöhungen und begrenzten Fokus auf den Devisenmarkt

Asada erreicht im FXS Speechtracker einen Wert von 4,2/10 und liegt damit leicht über dem historischen Vergleichswert von 3,7/10. Dies signalisiert eine etwas stärkere Wirkung, aber weiterhin eine vorsichtige Haltung. Die Betonung des Risikos, dass Zinserhöhungen angesichts des schwachen Konsums die zugrunde liegende Inflation dämpfen könnten, deutet auf eine eher lockere geldpolitische Ausrichtung hin. Sie lässt auf eine geringe Bereitschaft zu einem baldigen weiteren Zinsschritt, etwa einer Erhöhung im Dezember, schließen.

Asadas Aussagen, wonach Japans nominaler neutraler Zinssatz im unteren Bereich der Schätzungen der BoJ-Mitarbeiter liegt und das Endzinsniveau eng mit dem neutralen Zinssatz verknüpft ist, stützen die Einschätzung, dass der letztlich erreichte Zinshöchststand relativ niedrig ausfallen wird. Seine Weigerung, sich zu einem wünschenswerten Dollar/Yen-Niveau zu äußern, und die Betonung der Unabhängigkeit der Zentralbank unterstreichen, dass die BoJ ihre Geldpolitik weiterhin auf die inländische Preisstabilität und nicht auf Wechselkursziele ausrichten wird. Dies dürfte Erwartungen an eine aggressive Straffung zur Stützung des Yen dämpfen.

Marktreaktion

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notiert das Währungspaar USD/JPY bei rund 159,72 und damit 0,09 % im Minus.