Australischer Dollar fällt angesichts restriktiver Fed unter 0,6800 – chinesische Konjunkturdaten im Fokus

• AUD/USD gibt im frühen asiatischen Handel am Montag auf rund 0,6775 nach.
• Zunehmende Spekulationen auf einen größeren Zinsschritt der Fed treiben die Renditen von US-Staatsanleihen und den US-Dollar nach oben.
• Händler richten sich vor der Veröffentlichung des RBA-Sitzungsprotokolls auf chinesische Konjunkturdaten am Montag ein.

Das Währungspaar AUD/USD fällt im frühen asiatischen Handel am Montag auf knapp 0,6775. Der US-Dollar (USD) legt gegenüber dem australischen Dollar (AUD) leicht zu, nachdem sich Vertreter der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) restriktiv geäußert haben. Händler warten auf die am Montag anstehenden Daten zur Industrieproduktion und zu den Einzelhandelsumsätzen in China, die neue Impulse liefern könnten.

Jeff Schmid, Präsident der Fed von Kansas City, sagte am Sonntag, die Notenbank verfüge über die Instrumente und trage die Verantwortung, dem „zu hohen“ Preisdruck entgegenzuwirken. Zudem habe die Notenbank „bei der Inflation noch einiges zu tun“. Unterdessen erklärte Susan Collins, Präsidentin der Fed von Boston, sie befürworte ein gleichmäßiges Tempo moderater Zinserhöhungen, da sich wirtschaftliche Unsicherheiten auf diesem Weg besser bewältigen ließen.

Die restriktiven Äußerungen von Fed-Vertretern und die jüngsten, höher als erwartet ausgefallenen US-Inflationsdaten veranlassen Händler, die Möglichkeit einer über das übliche Maß hinausgehenden Zinserhöhung der Fed im kommenden Monat abzuwägen. Laut dem CME FedWatch-Tool preisen Händler für den kommenden Monat eine Wahrscheinlichkeit von rund 93,5 % für eine Anhebung um 25 Basispunkte ein.

Die Mitglieder des geldpolitischen Gremiums der Reserve Bank of Australia (RBA) waren sich uneinig, ob die Zinsen zum fünften Mal innerhalb eines Jahres angehoben werden sollten. Das Protokoll der RBA-Sitzung vom November wird am Dienstag veröffentlicht und die Gründe für die Entscheidung detailliert darlegen, den Leitzins auf 4,85 % und damit auf den höchsten Stand seit 18 Jahren anzuheben.

Unterstützung für den AUD schwindet: RBA-Straffungszyklus läuft aus, Neubewertung des Fed-Zinspfads vergrößert Zinsabstand

Die Analysten von MUFG stellen fest: „Der vorausschauende Charakter der geldpolitischen Straffung in Australien hat dem australischen Dollar zugutegehalten. Die Zeit, in der dies die Währung stützen konnte, scheint jedoch abgelaufen zu sein. Anleger kommen zu dem Schluss, dass der Spielraum der RBA für weitere Zinserhöhungen schwindet, während sie zugleich ihre Einschätzungen zu zusätzlichen Zinserhöhungen der Fed überdenken.“ Sie heben hervor, dass die RBA die Zinsen in diesem Jahr bereits fünfmal angehoben hat. Der Leitzins liege nun bei „4,85 % … dem höchsten Stand seit 2008, als die RBA angesichts der sich ausbreitenden globalen Finanzkrise die Zinsen senkte“. Infolge dieser vorgezogenen Straffung zeige, so MUFG, „die OIS-Kurve bis zum vierten Quartal 2027 einen weitgehend flachen Verlauf, allerdings mit einer Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung im dritten bis vierten Quartal des kommenden Jahres (eingepreist sind -15 Basispunkte)“.

Dagegen wird davon ausgegangen, dass die Fed noch deutlich mehr zu tun hat. MUFG betont: „Da die Fed die Zinsen erst einmal angehoben hat, preist der Markt weitere Erhöhungen um 85 Basispunkte ein – das entspricht einer Verschiebung der erwarteten Leitzinsdifferenz um 100 Basispunkte bis zum vierten Quartal des kommenden Jahres.“ Diese Neubewertung hat die relative Zinsunterstützung für den australischen Dollar deutlich geschwächt. MUFG merkt dazu an: „Die zweijährige australisch-amerikanische Swapzinsdifferenz ist seit ihrem Höchststand Anfang April um 100 Basispunkte gesunken, davon allein in der vergangenen Woche oder etwas mehr um 30 Basispunkte.“ Die jüngste RBA-Entscheidung offenbarte zudem wachsenden internen Widerstand gegen weitere Straffungen: „Das Abstimmungsergebnis bei der Zinserhöhung der RBA in diesem Monat (6 zu 3) unterstrich den zunehmenden Widerstand gegen Zinserhöhungen. RBA-Gouverneurin Bullock signalisierte eine Pause, um die Lage zu beurteilen, da ein Teil der Straffung noch nicht in der Realwirtschaft angekommen sein dürfte.“

In den heimischen Daten zeigen sich bereits Anzeichen dafür, dass die höheren Zinsen Wirkung entfalten. MUFG betont: „Dort, wo man die ersten Auswirkungen erwarten würde, werden sie inzwischen sichtbar – die australischen Wohnungsbaukredite brachen im dritten Quartal um 15,5 % ein. Das war ein doppelt so starker Rückgang wie erwartet und der größte seit Beginn der Datenreihe im Jahr 2002.“

Vor diesem Hintergrund erklärt MUFG: „Wir halten den AUD bei einer heftigen KI-bedingten Verkaufswelle für die wahrscheinlich anfälligste Währung.“ Die Analysten verweisen auf die „vergleichsweise hohe Abhängigkeit der Währung vom gesamtwirtschaftlichen Umfeld“ sowie auf ihre „Abhängigkeit von Energie und Rohstoffen, die eine Verschlechterung der Terms of Trade nach sich ziehen würde“. Zudem sei sie eine Währung „mit hohem Beta und würde daher in einem Szenario restriktiverer Finanzierungsbedingungen und steigender Finanzmarktvolatilität unterdurchschnittlich abschneiden“. Das jüngste Marktgeschehen scheint diese Anfälligkeit zu bestätigen: „In der jüngsten sechstägigen Verkaufsphase bei KI-Werten bis zum 5. November war der AUD die schwächste G10-Währung.“ MUFG merkt an, dass „der AUD trotz des Ausverkaufs seit seinem jüngsten Hoch im September seit Jahresbeginn immer noch die zweitbeste Wertentwicklung unter den G10-Währungen aufweist“, warnt jedoch: „Sollte sich die Verkaufswelle bei KI-Werten erneut verschärfen, bleibt der AUD anfälliger als andere G10-Währungen.“

Schmid warnt vor hartnäckiger Inflation und bekräftigt restriktive Ausrichtung der Fed

Fed-Vertreter Schmid äußert sich etwas restriktiver als üblich. Sein Wert im FXS Speechtracker liegt mit 7/10 geringfügig über dem historischen Durchschnitt von 6,9/10. Er unterstreicht, dass „die Eindämmung der Inflation nur noch schwieriger geworden ist“ und die Inflation „unangenehm weit über“ dem Ziel von 2 % liegt. Mit dem Hinweis, dass die Inflation selbst ohne Energie noch bei rund 3 % läge und der Arbeitsmarkt weitgehend im Gleichgewicht sei, stellt Schmid den Preisdruck als breit angelegtes und nicht als lohngetriebenes Problem dar. Gleichzeitig betont er, dass die Steuerung der Nachfrage das wichtigste Instrument der Fed sei, und widerspricht der Vorstellung, die Geldpolitik solle auf einzelne Preise abzielen, etwa auf die Preise KI-bezogener Technologieprodukte.

Der FXS Fed Sentiment Index stieg um 1,00 Punkte auf 148,44 und liegt damit eindeutig im restriktiven Bereich, was mit dem leicht erhöhten Wert des FXS Speechtracker im Einklang steht. Diese Entwicklung signalisiert, dass die Märkte mit einer anhaltenden Straffungsneigung der Fed rechnen sollten. Der Dollar dürfte dadurch weiter gestützt bleiben, da die Geldpolitik weiterhin auf die Eindämmung der hartnäckigen Inflation ausgerichtet ist.

Technische Analyse: Ausblick für AUD/USD bleibt unter dem 100-Tage-SMA negativ

Im Tageschart setzt AUD/USD seinen Rückgang unterhalb des einfachen gleitenden 100-Tage-Durchschnitts (SMA) und des 20-Tage-SMA als Mittellinie der Bollinger-Bänder fort. Gemeinsam bestimmen diese Linien ein klar bärisches kurzfristiges Chartbild. Das Währungspaar hält sich knapp über dem unteren Bollinger-Band, während der Relative-Stärke-Index (14) mit rund 30,6 nahe am überverkauften Bereich liegt. Dies deutet darauf hin, dass der Abwärtsdruck zwar dominiert, die Verkaufsdynamik jedoch eher vor einer Erschöpfung stehen könnte, als sich weiter zu verstärken.

Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand am 20-Tage-SMA der Bollinger-Bänder bei etwa 0,6950, gefolgt vom 100-Tage-SMA bei 0,7025 und dem oberen Bollinger-Band bei 0,7135. Zusammen bilden diese Marken eine breite Angebotszone, die jede technische Erholung begrenzen dürfte. Auf der Unterseite bietet das untere Bollinger-Band bei 0,6768 die unmittelbare Unterstützung. Ein klarer Durchbruch unter diese Marke würde den Weg für eine Fortsetzung des Abwärtstrends öffnen. Solange sich der Kurs darüber hält, bleibt dagegen Spielraum für eine moderate Erholung in Richtung 0,6950.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)