日圓走弱，意外的經常帳赤字帶來壓力

USD/JPY週一上漲0.73%，截至發稿時交投於158.95附近。日圓（JPY）兌美元（USD）表現落後，受到日本意外出現經常帳逆差的拖累，不過市場預期日本央行（BoJ）將進一步升息，可能限制日圓跌勢。

日本財務省（MoF）週一公布的數據顯示，6月經常帳錄得923億日圓逆差，而市場原先預期為15,120億日圓順差。

財務省將惡化部分歸因於油價上漲，以及向外國投資人支付的大額股息。因此，這是17個月來首次錄得逆差，進一步加重了本週初日圓的賣壓。

日本的財政狀況也對日圓構成逆風。公共債務已超過國內生產毛額（GDP）的200%，而首相高市早苗的擴張性政策與擬議中的減稅措施，正加劇市場對長期債務可持續性的擔憂。

這些疑慮有助於限制旨在支撐日圓的干預措施所帶來的持久效果。日本在4月底至5月初期間曾三度進場干預，之後又於7月底兩度進場操作，其中包括與美國（US）協調進行的干預。

然而，日本的貨幣政策對這些壓力提供了一定程度的對沖。日本央行（BoJ）7月會議的意見摘要顯示，多數決策官員仍傾向進一步收緊政策。甚至有一位委員主張，鑑於物價存在上行風險，政策正常化的推進速度可能需要快於市場目前的預期。

另一方面，在美國方面，投資人於上週五疲弱的就業數據公布後，已下調對聯準會（Fed）維持限制性貨幣政策的預期。這一轉變可能限制USD/JPY的漲勢，儘管日圓目前仍偏弱。

市場焦點現轉向將於週三公布的美國7月消費者物價指數（CPI）數據。通膨數據應可為聯準會（Fed）的利率路徑提供新的線索，並可能決定USD/JPY是否能將反彈延伸至159.00上方。

隨著日本央行權衡通膨超調風險，日本利率辯論出現轉向

BNY分析師指出，「日本國債（JGB）長天期端的壓力正在升高」，「通膨風險與財政疑慮」正將長天期殖利率推向「近期區間的上緣」。他們補充稱，市場目前「已反映9月日本央行升息25個基點約50%的機率，並預期年底前將完整反映一次升息」，凸顯政策路徑正逐步但明確地被重新定價。

根據BNY的說法，日本央行最新討論顯示，「數位委員主張本次會議應維持政策利率不變，以評估前次升息的滯後影響，但整體基調仍偏向進一步收緊。」他們認為，「辯論焦點已從如何將通膨推升至2%，轉向如何防止通膨超調」，部分委員警告，「若等待過久，之後可能被迫更快、更大幅度升息，從而帶來『雙重衝擊』風險。」

下表顯示今日日圓（JPY）兌所列主要貨幣的百分比變動。日圓兌瑞士法郎表現最強。