من المتوقع أن ترتد الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس إلى 58 ألفًا بعد تراجع يوليو.

• من المتوقع أن ترتفع الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 58 ألفًا في أغسطس، بعد القراءة السلبية المسجلة في يوليو.
• ومن المتوقع أن يستقر معدل البطالة عند 4.1%.
• قد تؤثر بيانات التوظيف الأمريكية في تسعير الأسواق لاحتمال رفع Fed لأسعار الفائدة في سبتمبر.

من المقرر أن يصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر أغسطس يوم الجمعة في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. 

ومع ميل المستثمرين نحو ترجيح رفع Federal Reserve (Fed) لأسعار الفائدة في سبتمبر وسط استمرار حالة عدم اليقين بشأن آفاق التضخم، فإن التفاصيل الأساسية في تقرير التوظيف قد تؤثر في كيفية تقييم الأسواق لآفاق سياسة البنك المركزي الأمريكي وتدفع تقييم الدولار الأمريكي (USD). 

ما المتوقع من تقرير الوظائف غير الزراعية؟

يتوقع المستثمرون أن يرتفع NFP بمقدار 58 ألفًا في أغسطس بعد القراءة غير المتوقعة البالغة -23 ألفًا في يوليو. ويُنظر إلى معدل البطالة على أنه سيبقى مستقرًا عند 4.1%، في حين يُتوقع أن يتباطأ تضخم الأجور السنوي، وفقًا للتغير في متوسط الأجر في الساعة (AHE)، إلى 3% من 3.2%.

ومع ذلك، أشارت التفاصيل الأساسية في تقرير التوظيف لشهر يوليو إلى أن أوضاع سوق العمل لم تكن متدهورة بالقدر الذي بدا عليه الأمر في البداية، لأن غالبية خسائر الوظائف تركزت في الوظائف الحكومية، وخاصة في التعليم بسبب التغيرات الموسمية في العقود الأكاديمية وتحولات التوظيف الصيفية، إضافة إلى قطاع الترفيه والضيافة.

ووفقًا لـ TD Securities، من المتوقع أن تُظهر وظائف أغسطس تعافيًا، إذ يتوقع البنك أن "يرتد NFP لشهر أغسطس إلى 95 ألفًا بعد أن سجل يوليو تراجعًا بمقدار 23 ألفًا". ويحذر الفريق من أن "المخاطر المحيطة بتوقعاتنا للوظائف تبدو متشددة، ولا نستبعد مفاجأة إيجابية كبيرة"، ما يشير إلى أن ميزان المخاطر يميل نحو توظيف أقوى من المتوقع. وفي الوقت نفسه، تتوقع TD أن تظل أوضاع سوق العمل دون تغيير يُذكر على نطاق واسع، مشيرة إلى أن "معدل البطالة على الأرجح تحرك بشكل جانبي عند 4.1% مع توازن في المخاطر".

كيف ستؤثر الوظائف غير الزراعية الأمريكية لشهر أغسطس على EUR/USD؟

أثناء إلقائه كلمته الافتتاحية في ندوة جاكسون هول في وقت سابق من هذا الشهر، وجه رئيس Fed كيفن وورش رسالة متشددة، ما دفع الأسواق إلى إعادة تقييم احتمالات رفع أسعار الفائدة في سبتمبر. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تسعر الأسواق حاليًا احتمالًا بنحو 60% لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 سبتمبر، مقارنة بـ35% قبل خطاب رئيس Fed وورش.

إن إصرار وورش على أن Fed يجب أن يكون "واثقًا من أن التضخم الأساسي يتحرك نحو الهدف، أو أن أمامنا عملًا يتعين القيام به"، إلى جانب تعليقاته التي تفيد بأنه من "الصعب" اعتبار الأوضاع المالية تقييدية وأن تراجع التضخم الأخير لم "يغير بشكل جوهري" الاتجاهات الأساسية، أشار إلى ميل ضد التيسير السريع حتى مع بقاء النمو وإنفاق المستهلكين واستثمارات الأعمال قوية. وبشكل عام، عززت النبرة هدف PCE الثابت عند 2% وأشارت إلى أن النشاط المرن وظروف الائتمان الميسرة قد يبقيان Fed حذرًا بشأن خفض الفائدة في وقت مبكر جدًا، وهو وضع يدعم عادة الدولار الأمريكي من منظور السياسة النسبية.

لذلك، فإن مفاجأة سلبية كبيرة، مع قراءة NFP دون 10 آلاف، قد تدفع المستثمرين إلى إعادة النظر في رفع Fed للفائدة في سبتمبر، لا سيما إذا ترافق ذلك مع ارتفاع في معدل البطالة. وفي هذا السيناريو، قد يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بيعية متجددة قبل عطلة نهاية الأسبوع، ما يسمح لـ EUR/USD باكتساب زخم صعودي. وعلى العكس، فإن قراءة NFP فوق 40 ألفًا قد تُعتبر "جيدة بما يكفي" لكي يبقي Fed تركيزه على كبح التضخم ويدعم الدولار الأمريكي.

ويؤكد الاستراتيجيون في BNY Mellon أن تقرير NFP الأمريكي يوم الجمعة أصبح الآن "الإصدار الرئيسي لأسعار الفائدة وFX والأصول عالية المخاطر". ويشيرون إلى أنه "بعد قراءة التوظيف الضعيفة الشهر الماضي، فإن رقمًا ضعيفًا آخر قد يخفف من إعادة التسعير المتشددة التي أعقبت جاكسون هول". وعلى النقيض من ذلك، ترى BNY Mellon أن "قراءة أقوى ستؤكد رسالة وورش بأن تركيز Fed ينبغي أن يكون على جانب التضخم من التفويض"، ما يعزز التحول الأخير في توقعات السوق للدولار ومسار السياسة.

ومع ذلك، تتبنى TD Securities نظرة أكثر حذرًا، إذ ترى أن تقريرًا قويًا للوظائف الأمريكية وحده من غير المرجح أن يغير موقف Fed بشأن السياسة على المدى القريب. ويشير البنك إلى أن "تقرير الوظائف القوي شرط ضروري لكنه غير كافٍ لكي يرفع Fed الفائدة في سبتمبر"، مؤكدًا أن "الجزء الأكثر أهمية من الصورة هو التضخم، إذ يمكن اعتبار جزء من قوة NFP انعكاسًا لضعف يوليو". 

"في حالة مفاجأة صعودية في الوظائف بمقدار +40 إلى 50 ألفًا فوق متوسط توقعات الإجماع كما نتوقع، فإن الحساسية التاريخية والتمركزات الحالية يشيران إلى رد فعل فوري للدولار الأمريكي بنحو +0.2% خلال اليوم"، على حد قولهم.

ويقدم إرين سنغزر، كبير محللي الجلسة الأوروبية في FXStreet، نظرة فنية موجزة على EUR/USD: 

"تشير النظرة الفنية قصيرة الأجل لـ EUR/USD إلى ميل صعودي طفيف، لكنها لا تبرز تراكمًا في الزخم. ويتذبذب الزوج قرب الخط الأوسط لنطاق بولينجر، بينما يظل مؤشر القوة النسبية (RSI) مستويًا إلى حد كبير فوق مستوى 50 بقليل على الرسم البياني اليومي."

"على الجانب الصعودي، يتوافق المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم (SMA) كمستوى مقاومة رئيسي عند 1.1635 قبل 1.1710 (الحد العلوي لنطاق بولينجر) و1.1800 (مستوى ثابت). أما في الاتجاه الهابط، فيمكن رصد مستويات الدعم عند 1.1560 (المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم)، و1.1500 (مستوى ثابت، المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا)، و1.1350 (مستوى ثابت)."