ماليزيا: توقف متشدد يُبقي الخيارات مفتوحة – DBS
يشير تشوا هان تنغ، الاقتصادي لدى DBS Group Research، إلى أن بنك نيجارا ماليزيا (BNM) أبقى سعر الفائدة لليلة واحدة عند 2.75%، مع حذف الصياغة التي تفيد بأن المستوى الحالي مناسب. وتتوقع DBS أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير حتى عام 2026، لكنها ترى أن المخاطر تميل نحو تطبيع لمرة واحدة في السياسة النقدية.
BNM يثبت الفائدة لكنه يشير إلى المرونة
"أبقى بنك نيجارا ماليزيا (BNM) سعر الفائدة لليلة واحدة (OPR) عند 2.75% في 3 سبتمبر، ليمدد بذلك فترة التوقف عن التغيير للقرار السابع على التوالي."
"نُبقي على توقعاتنا بأن يواصل BNM التثبيت خلال ما تبقى من عام 2026، في ظل احتواء التضخم وسط اقتصاد مرن، لكننا نرى أن ميزان المخاطر يميل نحو احتمال تطبيع لمرة واحدة في السياسة النقدية."
"وفي بيان السياسة النقدية، أشار BNM بشكل لافت إلى مجالين رئيسيين يستدعيان اليقظة عند تقييم آفاق التضخم."
"أولاً، سيواصل صناع السياسات تقييم الصراع المستمر وغير المحسوم في الشرق الأوسط، والذي من المرجح أن يُبقي أسعار السلع العالمية، ولا سيما أسعار الطاقة، مرتفعة مقارنة بما كانت عليه قبل عام، وأن يولد ضغوطاً تصاعدية على التكاليف عبر صدمة جانب العرض."
"ثانياً، ستراقب السلطات ما إذا كان النمو الاقتصادي القوي (الذي قد يبلغ نحو 5% في 2026 ويظل مرناً في 2027)، والمدفوع جزئياً بعوامل داعمة قوية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، سيترجم إلى ضغوط سعرية أقوى ناتجة عن الطلب بفعل ارتفاع نمو الأجور. وحتى الآن، فقد حدّت الطبيعة كثيفة رأس المال لهذا التوسع من انتقال آثاره إلى التضخم المحلي."
"أصبح الباب الآن مفتوحاً أمام تطبيع خفض OPR الاحترازي بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو 2025 خلال الاجتماعات المقبلة، إذا تطورت بيانات النشاط الاقتصادي الواردة والتطورات الخارجية بشكل إيجابي وارتفعت الضغوط التضخمية."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة من أدوات الذكاء الاصطناعي، وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
