يختبر الدولار النيوزيلندي أدنى مستوياته في شهرين دون 0.5765 وسط رهانات على رفع الفائدة من قبل Fed
- يوسّع زوج NZD/USD خسائره يوم الثلاثاء لاختبار أدنى مستوياته في شهرين عند 0.5765.
- تُبقي رهانات رفع الفائدة من جانب Fed، والعزوف عن المخاطرة، والبيانات الضعيفة من الصين، الدولار النيوزيلندي تحت الضغط.
- يؤكد خبراء BBH أن توقعات أسعار الفائدة المائلة إلى التيسير من RBNZ من المرجح أن تضغط على NZD.
يواصل الدولار النيوزيلندي (NZD) التراجع مقابل الدولار الأمريكي (USD) يوم الثلاثاء، مع ضغط بائعي زوج NZD/USD على أدنى مستوياته في شهرين عند 0.5765 بعد انخفاضه بأكثر من 2.5% حتى الآن في سبتمبر. وقد أدى مزيج من العزوف عن المخاطرة وسط الحرب في الشرق الأوسط واضطرابات سوق السندات العالمية، إلى جانب تزايد الرهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، إلى استنزاف الدولار النيوزيلندي خلال الأسبوعين الماضيين.
ينصب تركيز المستثمرين يوم الثلاثاء على صدور بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر أغسطس، رغم أن البيانات النهائية من غير المرجح أن تُحدث تقلبات كبيرة في الدولار الأمريكي، لأنها لن تغيّر النظرة القائلة إن Fed يستعد لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء، وربما ربع نقطة أخرى في ديسمبر.
دفعت بيانات الوظائف غير الزراعية القوية (NFP) الصادرة في وقت سابق من سبتمبر وأرقام التضخم المرتفعة التي ظهرت يوم الجمعة أسواق العقود الآجلة إلى تسعير احتمال بنسبة 92% لقيام Fed بخطوة تشديد نقدي هذا الأسبوع، ارتفاعًا من 60% الأسبوع الماضي، وفقًا لبيانات أداة FedWatch التابعة لـ CME.
بيانات الاستهلاك في الصين مخيبة للآمال
إلى جانب ذلك، أضافت البيانات الاقتصادية الكلية من الصين، الشريك التجاري الرئيسي لنيوزيلندا، مزيدًا من الأدلة على تعافٍ اقتصادي غير متوازن. فقد تجاوز الإنتاج الصناعي التوقعات بنمو بلغ 5.2% في أغسطس، ارتفاعًا من 4.5% في يوليو. أما مبيعات التجزئة، فقد تباطأت إلى 0.4% من 0.6% في يوليو، خلافًا للتوقعات التي كانت تشير إلى تحسنها إلى 0.8%، ما يبرز أن الطلب المحلي لا يزال ضعيفًا.
ويشير الاستراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي “يتوقع أن يبلغ سعر الفائدة الرسمي (حاليًا 2.75%) ذروته عند نحو 3.25% في 2028، وهو ما سيبقيه دون الحد الأعلى من تقديره للنطاق الاسمي المحايد بين 2.3% و4.1%.”
وقالت BBH في مذكرة: “يشير منحنى المبادلات إلى سعر فائدة رسمي عند 4.25% خلال العامين المقبلين”، محذّرة من أن هذه “الفجوة تترك مجالًا واسعًا لإعادة تسعير تميل إلى التيسير، وهو ما يشكل عامل ضغط على NZD”، إذ قد تحتاج الأسواق إلى تعديل توقعاتها باتجاه مسار التشديد الأكثر تواضعًا الذي يتبناه البنك المركزي.
الأسئلة الشائعة حول Fed
تتشكل السياسة النقدية في الولايات المتحدة من خلال الاحتياطي الفيدرالي (Fed). ولدى Fed مهمتان: تحقيق استقرار الأسعار وتعزيز التوظيف الكامل. وأداته الرئيسية لتحقيق هذين الهدفين هي تعديل أسعار الفائدة. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة ويكون التضخم أعلى من هدف Fed البالغ 2%، فإنه يرفع أسعار الفائدة، ما يزيد تكاليف الاقتراض في مختلف أنحاء الاقتصاد. ويؤدي ذلك إلى تقوية الدولار الأمريكي (USD) لأنه يجعل الولايات المتحدة مكانًا أكثر جاذبية للمستثمرين الدوليين لإيداع أموالهم. وعندما ينخفض التضخم إلى ما دون 2% أو يكون معدل البطالة مرتفعًا جدًا، قد يلجأ Fed إلى خفض أسعار الفائدة لتشجيع الاقتراض، وهو ما يضغط على الدولار الأمريكي.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي (Fed) ثمانية اجتماعات للسياسة سنويًا، تقوم خلالها اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بتقييم الأوضاع الاقتصادية واتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويحضر اجتماعات FOMC اثنا عشر مسؤولًا من Fed: الأعضاء السبعة في مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة من رؤساء بنوك الاحتياطي الإقليمية الأحد عشر المتبقين، الذين يشغلون عضوية لمدة عام واحد على أساس التناوب.
في الحالات الاستثنائية، قد يلجأ الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تُسمى التيسير الكمي (QE). والتيسير الكمي هو العملية التي يزيد من خلالها Fed بشكل كبير تدفق الائتمان في نظام مالي متعثر. وهو إجراء غير تقليدي في السياسة النقدية يُستخدم أثناء الأزمات أو عندما يكون التضخم منخفضًا للغاية. وكان هذا هو السلاح المفضل لدى Fed خلال الأزمة المالية العالمية الكبرى في عام 2008. ويتضمن ذلك قيام Fed بطباعة المزيد من الدولارات واستخدامها لشراء سندات عالية الجودة من المؤسسات المالية. وعادة ما يؤدي التيسير الكمي إلى إضعاف الدولار الأمريكي.
يُعد التشديد الكمي (QT) العملية العكسية للتيسير الكمي، حيث يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن شراء السندات من المؤسسات المالية ولا يعيد استثمار أصل السندات التي يحتفظ بها عند استحقاقها لشراء سندات جديدة. وعادة ما يكون ذلك إيجابيًا لقيمة الدولار الأمريكي.
