الين الياباني يواجه صعوبات مع دفع رهانات رفع أسعار الفائدة من قبل Fed لعوائد السندات الأمريكية إلى الارتفاع

• يواصل USD/JPY مكاسبه لليوم الخامس على التوالي مع دعم النظرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي للدولار الأمريكي.
• تقدم عوائد السندات اليابانية دعماً محدوداً للين مع بقاء فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان واسعاً.
• يراقب المتداولون المحادثات الأمريكية الإيرانية، ولا سيما احتمال إعادة فتح مضيق هرمز.

وسع USD/JPY مكاسبه لليوم الخامس على التوالي يوم الخميس، مع استمرار قوة الدولار الأمريكي (USD) على نطاق واسع والضغوط المستمرة على الين الياباني (JPY)، مما أبقى الزوج مدعوماً بقوة. وفي وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول USD/JPY قرب 158.80، بعد أن استعاد معظم التراجع الذي شهده في وقت سابق من هذا الشهر من مستويات قريبة من 160.

ويأتي هذا الارتداد في وقت يقيّم فيه المتداولون آفاق السياسة النقدية لكل من الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وبنك اليابان (BoJ) عقب اجتماعيهما في سبتمبر. وترى الأسواق احتمالاً متزايداً بأن يرفع الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض مرة أخرى بعد زيادة بمقدار 25 نقطة أساس (bps) الأسبوع الماضي، ما رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 3.75%-4.00%.

وقد دعمت البيانات الأمريكية القوية هذه النظرة المتشددة. فقد ارتفع مؤشر S&P Global المركب لمديري المشتريات (PMI) إلى أعلى مستوى له في خمس سنوات عند 58.4 في سبتمبر، بينما تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 197 ألفاً، دون التوقعات البالغة 201 ألف. كما جرت مراجعة القراءة السابقة للطلبات بالرفع إلى 198 ألفاً من 196 ألفاً.

وفي المقابل، يواصل الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة مكاسبهما، إذ يتم تداول عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات قرب 5.16%، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2007. كما يتم تداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 101.25، بالقرب من أعلى مستوياته منذ 29 يوليو.

ومع ذلك، فإن موجة بيع السندات لا تقودها السياسة النقدية وحدها، كما أنها لا تقتصر على الولايات المتحدة. فارتفاع أسعار النفط يرفع توقعات التضخم عبر الاقتصادات الكبرى، في حين تضيف كثافة الاقتراض الحكومي والمخاوف المالية مزيداً من الضغوط الصعودية على العوائد طويلة الأجل.

كما ترتفع عوائد السندات اليابانية أيضاً، إذ بلغ عائد سندات الحكومة اليابانية لأجل 10 سنوات نحو 3.08% يوم الخميس، وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس 1996. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع يقدم دعماً محدوداً للين، إذ لا يزال فارق العوائد مع الولايات المتحدة واسعاً.

ورفع بنك اليابان (BoJ) سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25%، وهو أعلى مستوى له في 31 عاماً، لكن وجود صوتين معارضين ومحدودية التوجيه بشأن الزيادات المستقبلية دفعا المتداولين إلى اعتبار القرار مائلاً قليلاً إلى التيسير. كما أن ارتفاع أسعار النفط يزيد من تكاليف الواردات اليابانية، ما يخلق عاملاً إضافياً معاكسا للين.

وعلى الصعيد الجيوسياسي، أفادت رويترز بأن الولايات المتحدة وإيران تناقشان خطة مرحلية لإنهاء الحرب. وقد تتضمن المرحلة الأولى إعادة إيران فتح مضيق هرمز مقابل رفع واشنطن حصارها الاقتصادي، مع احتمال حصول طهران على إمكانية الوصول إلى الأصول المجمدة.

ومن شأن التوصل إلى اتفاق ذي مغزى أن يدفع أسعار النفط إلى الانخفاض، ويخفف مخاوف التضخم، ويوفر بعض الارتياح لاقتصاد اليابان المستورد للطاقة. وفي الوقت الراهن، تبقي النظرة المتشددة للاحتياطي الفيدرالي USD/JPY مائلاً إلى الارتفاع، رغم أن خطر التدخل قد يعود مع اقتراب الزوج من مستوى 160.