استقر الذهب دون مستوى 4,150 دولارًا وسط ارتفاع عوائد السندات الأمريكية

• استقر سعر الذهب حول 4,140 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء.
• تعرضت سندات الخزانة الأمريكية لضغوط متجددة، ما دفع عوائد الآجال الأطول إلى قمم جديدة لم تُسجل منذ عدة عقود.
• ويُسعّر المتداولون الآن احتمالًا يقارب 22.7% لأن يرفع Fed أسعار الفائدة في اجتماعه المقبل.

يتداول سعر الذهب (XAU/USD) بشكل مستقر قرب 4,140 دولارًا خلال الجلسة الآسيوية المبكرة يوم الثلاثاء. وقد قابلت الضغوط الناتجة عن قوة الدولار الأمريكي (USD) وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية تراجعُ التوقعات برفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (Fed) هذا الشهر.

ارتفع العائد القياسي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بنحو 7 نقاط أساس ليصل إلى 5.349%، وهو أعلى مستوى له منذ 3 أبريل 2002، قبل أن يتراجع إلى 5.30%. كما ارتفع العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بنحو 3 نقاط أساس إلى 5.661%. وكان قد صعد في وقت سابق بأكثر من 7 نقاط أساس إلى 5.703%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أواخر مايو 2002. وعادةً ما تقلل أسعار الفائدة المرتفعة من جاذبية المعدن النفيس مقارنةً بالأصول المدرة للعائد مثل سندات الخزانة.

"قد نشهد تراجعًا على المدى القريب (في أسعار الذهب) قبل أن يتدخل المشترون بشكل ملموس، ويرجع ذلك بالكامل إلى استمرار ارتفاع الدولار وبقاء العوائد عند مستويات مرتفعة"، بحسب فؤاد رزاق زاده، محلل الأسواق لدى forex.com.

وأظهرت البيانات يوم الجمعة أن التوقعات بأن يشدد Fed سياسته هذا الشهر تراجعت بعد أن جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية (NFP) لشهر سبتمبر أضعف من المتوقع، إلى جانب مراجعة أرقام NFP للشهرين السابقين بالخفض.

وأظهرت مقايضات أسعار الفائدة أن المتداولين يسعّرون احتمالًا يقارب 22.7% لأن يرفع البنك المركزي الأمريكي تكاليف الاقتراض القياسية في اجتماعه خلال أكتوبر، وفقًا لأداة CME FedWatch.

ويترقب المتداولون محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) لشهر سبتمبر، والمقرر صدوره يوم الأربعاء. وقد يساعد هذا التقرير في تحديد توجه السياسة النقدية المستقبلية للبنك المركزي بعد أن رفع أسعار الفائدة الشهر الماضي للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات.

تعافي الذهب لا يزال مرهونًا بانعكاس مستدام نحو انخفاض العوائد

يرى محللو OCBC أن الذهب لا يزال مقيدًا بخلفية أسعار الفائدة الأوسع، مشيرين إلى أنه "لا يزال ينتظر تحول العوائد إلى الانخفاض". ويبرزون أن "الارتداد القصير للذهب بعد بيانات الوظائف الأمريكية تلاشى سريعًا رغم ضعف تقرير سوق العمل الأمريكي وتراجع توقعات رفع Fed للفائدة في أكتوبر". وبرأيهم، فإن العامل الضاغط الرئيسي هو أن "عوائد الآجال الطويلة لم تنخفض بشكل مستدام، بينما ظل الدولار الأمريكي قويًا، ما حدّ من استمرار الزخم في الذهب".

ويعزز هذا الوضع "وجهة النظر القائلة إن تراجع مخاطر رفع Fed للفائدة وحده قد لا يكون كافيًا لدفع الموجة الصعودية التالية". ويؤكد OCBC أن "المحفز الأكثر أهمية هو ما إذا كانت البيانات الأمريكية الأضعف قادرة على دفع عوائد الآجال الطويلة والعوائد الحقيقية إلى الانخفاض على نحو أكثر استدامة". وفي الوقت نفسه، يحذر من أن "ارتفاع أسعار النفط لا يزال يمثل عامل تعقيد، إذ يُبقي المخاوف المتعلقة بالتضخم وعلاوة الأجل قائمة".

وفي ظل هذه الخلفية، يحذر OCBC من أنه "على المدى القريب، قد يظل الذهب عرضة للتحرك العرضي إذا بقيت العوائد مرتفعة"، في حين أن "أي تراجع أوضح في العوائد والدولار الأمريكي" من شأنه أن يوفر "أساسًا أكثر متانة للتعافي".

النبرة المتشددة لدى Logan ترفع توقعات Fed وتدعم الدولار

قدمت Logan من Fed نبرة أكثر تشددًا بشكل واضح، مع تسجيل FXS Speechtracker درجة 9.2/10، وهي أعلى بكثير من المتوسط التاريخي البالغ 8.1/10، ما يؤكد ميلًا أقوى نحو مزيد من التشديد. ويأتي التأكيد على أن العوائد المرتفعة قد تعكس زيادة في علاوات الأجل، بما قد يقلل الحاجة إلى مزيد من التشديد، في حالة من التوتر مع الدعوات الصريحة إلى ما لا يقل عن 50 نقطة أساس إضافية من رفع الفائدة وعدة خطوات لعكس التخفيضات التي جرت في الخريف الماضي، ما يعزز رسالة مفادها أن السياسة ليست تقييدية بما يكفي بعد، وأن التضخم لن يصل إلى 2% دون أسعار فائدة أعلى. ويشير هذا المزيج بين الإقرار بتأثيرات علاوة الأجل والإصرار على مزيد من الرفع إلى موقف من Fed يدعم الدولار بقوة ويبقي الضغوط الصعودية على العوائد الأمريكية قائمة.

ويرتفع مؤشر FXS Fed Sentiment Index بمقدار 1.68 نقطة إلى 136.59، مؤكدًا انتقالًا واضحًا إلى منطقة أكثر تشددًا وبفارق كبير فوق العتبة المحايدة عند 100. وتشير هذه القفزة، المتوافقة مع الارتفاع في درجة FXS Speechtracker، إلى أن المشاركين في السوق ينبغي أن يتوقعوا مسارًا أكثر تشددًا للسياسة، مع ما يحمله ذلك من دلالات على زيادة الطلب على الدولار واستمرار حساسية الأصول عالية المخاطر تجاه توقعات أسعار الفائدة من Fed.

التحليل الفني: الذهب لا يزال مكبوحًا دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم

على الرسم البياني اليومي، يحافظ XAU/USD على نبرة هبوطية على المدى القريب مع بقاء السعر الفوري دون النطاق الأوسط لمؤشر بولينجر والمتوسط المتحرك لـ100 يوم. وقد ابتعد السعر عن السقف العلوي الأخير لنطاق بولينجر، بينما يظل مؤشر القوة النسبية (14) عند 38.41 في المنطقة السلبية، ما يشير إلى استمرار الضغوط الهبوطية بدلًا من ارتداد فوري من حالة تشبع بيعي.

وعلى الجانب الصعودي، تظهر المقاومة الأولية في منطقة 4,270 دولارًا، حيث يشكل النطاق الأوسط لبولينجر والمتوسط المتحرك لـ100 يوم عند 4,275 دولارًا تجمعًا مقاومًا محكمًا، قبل حاجز أقوى عند النطاق العلوي لبولينجر قرب 4,445 دولارًا. أما على الجانب الهبوطي، فيوفر النطاق السفلي لبولينجر عند 4,100 دولار خط الدعم الأول، ومن المرجح أن يؤدي الكسر المستدام دون هذا الحد إلى فتح الطريق أمام مرحلة تصحيحية أعمق خلال الجلسات المقبلة.

(كُتب التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)