اليورو يتقدم مع تراجع الدولار الأمريكي وسط تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة
- يرتفع EUR/USD مع معاناة الدولار الأمريكي وسط تباطؤ تضخم الولايات المتحدة في يوليو، ما يقلص رهانات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
- قد يحد تعثر المحادثات النووية بين الولايات المتحدة وإيران بشأن تسوية الصراع في الخليج من المكاسب الصعودية لزوج EUR/USD.
- يبقي نمو منطقة اليورو الأقوى في الربع الثاني عند 0.4% والتضخم عند 2.9% احتمال رفع ECB للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر قائماً بقوة.
أوقف EUR/USD سلسلة خسائره التي استمرت ثلاثة أيام، ليتداول قرب مستوى 1.1530 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الخميس. ويحقق زوج العملات مكاسب مع مواجهة الدولار الأمريكي (USD) ضغوطاً عقب صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يوليو. وقد تباطأ التضخم في الولايات المتحدة عبر نطاق واسع من السلع والخدمات، ما هدّأ بشكل ملحوظ التوقعات برفع قوي لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
ووفقاً للبيانات الصادرة عن مكتب إحصاءات العمل، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي بنسبة 3.4% على أساس سنوي في يوليو، منخفضاً من 3.5% سابقاً. وبالمثل، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني التكاليف المتقلبة للغذاء والطاقة، بنسبة 2.5% على أساس سنوي مقارنة بـ2.6% في يونيو. وجاءت القراءتان متوافقتين مع توقعات السوق.
تضخم الولايات المتحدة يأتي متماشياً مع التوقعات مع انحسار ضغوط الطاقة والغذاء
ووفقاً لـ TD Securities، فإن تضخم أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة خلال يوليو "جاء متوافقاً مع التوقعات"، مع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي "بنسبة 0.1% على أساس شهري (0.074% قبل التقريب؛ TD: 0.15%، وإجماع التوقعات: 0.1%)". ويشير الاستراتيجيون إلى أن الزيادة المتواضعة كانت "مفسرة جزئياً باستمرار تراجع أسعار الطاقة (البنزين -3% على أساس شهري) وتباطؤ تضخم الغذاء"، ما يبرز دور انخفاض تكاليف الوقود والغذاء في إبقاء الضغوط السعرية العامة تحت السيطرة.
وفي ضوء بيانات التضخم الجديدة، تعدلت توقعات السوق بشأن التحولات المستقبلية في سياسة الاحتياطي الفيدرالي. ووفقاً لأداة CME FedWatch، فإن مقايضات أسعار الفائدة تسعّر الآن احتمالاً بنحو 40.1% لرفع الفائدة في سبتمبر. كما تراجعت احتمالات التحرك في أكتوبر إلى نحو 60% من 75% في اليوم السابق، في حين لم يُسعَّر بالكامل احتمال الزيادة التالية في أسعار الفائدة إلا بحلول ديسمبر.
ومع ذلك، قد تظل الزخم الصعودي لزوج EUR/USD الحساس للمخاطر مقيداً بفعل تصاعد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران. وأشار مسؤول إيراني كبير إلى أن واشنطن وطهران ما زالتا على خلاف حاد بشأن إنهاء دائم للصراعات في الخليج، مع الإبلاغ عن عدم إحراز أي تقدم في إحياء الاتفاق المؤقت أو وضع جدول زمني للتنفيذ.
وفي الوقت نفسه، تواصل الصورة الاقتصادية الكلية في منطقة اليورو دعم الموقف المتشدد للبنك المركزي الأوروبي (ECB). وتستقر توقعات التضخم المستندة إلى السوق في منطقة اليورو للعام المقبل عند نحو 2.4%، لتظل أعلى من الهدف الرسمي للبنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، بينما ارتفع التضخم الفعلي في منطقة اليورو إلى 2.9% في يوليو. ومع اقتران ذلك بآفاق اقتصادية مرنة، أبرزها نمو بنسبة 0.4% في الربع الثاني، وهي أقوى وتيرة منذ أوائل عام 2025، أصبح المحللون أكثر تفاؤلاً بشكل متزايد بشأن نمو المنطقة. وعلى الرغم من أن النمو على المدى القريب قد يتباطأ قبل أن يستعيد زخمه، فإن المستثمرين يتوقعون بالكامل أن يقدم ECB على رفع آخر للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
الأسئلة الشائعة حول اليورو
اليورو هو عملة 20 دولة من دول الاتحاد الأوروبي التي تنتمي إلى منطقة اليورو. وهو ثاني أكثر العملات تداولاً في العالم بعد الدولار الأمريكي. وفي عام 2022، استحوذ على 31% من جميع معاملات سوق الصرف الأجنبي، بمتوسط حجم تداول يومي يزيد على 2.2 تريليون دولار يومياً. ويُعد EUR/USD أكثر أزواج العملات تداولاً في العالم، إذ يمثل ما يُقدَّر بنحو 30% من جميع المعاملات، يليه EUR/JPY (4%) وEUR/GBP (3%) وEUR/AUD (2%).
البنك المركزي الأوروبي (ECB) في فرانكفورت بألمانيا هو البنك الاحتياطي لمنطقة اليورو. ويحدد ECB أسعار الفائدة ويدير السياسة النقدية. وتتمثل المهمة الأساسية لـ ECB في الحفاظ على استقرار الأسعار، ما يعني إما السيطرة على التضخم أو تحفيز النمو. وأداته الرئيسية هي رفع أسعار الفائدة أو خفضها. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً – أو توقعات ارتفاعها – اليورو، والعكس صحيح. ويتخذ مجلس محافظي ECB قرارات السياسة النقدية في اجتماعات تُعقد ثماني مرات سنوياً. وتُتخذ القرارات من قبل رؤساء البنوك الوطنية في منطقة اليورو وستة أعضاء دائمين، بمن فيهم رئيسة ECB، كريستين لاغارد.
تُعد بيانات التضخم في منطقة اليورو، التي تُقاس بالمؤشر المنسق لأسعار المستهلك (HICP)، مؤشراً اقتصادياً مهماً لليورو. فإذا ارتفع التضخم بأكثر من المتوقع، وخاصة إذا تجاوز هدف ECB البالغ 2%، فإن ذلك يُلزم ECB برفع أسعار الفائدة لإعادته تحت السيطرة. وعادة ما تفيد أسعار الفائدة المرتفعة نسبياً مقارنة بنظيراتها اليورو، لأنها تجعل المنطقة أكثر جاذبية للمستثمرين العالميين كمكان لإيداع أموالهم.
تقيس إصدارات البيانات صحة الاقتصاد ويمكن أن تؤثر في اليورو. ويمكن لمؤشرات مثل الناتج المحلي الإجمالي، ومؤشرات مديري المشتريات للقطاعين الصناعي والخدمي، والتوظيف، واستطلاعات ثقة المستهلك، أن تؤثر جميعها في اتجاه العملة الموحدة. فالاقتصاد القوي أمر إيجابي لليورو. فهو لا يجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية فحسب، بل قد يشجع أيضاً ECB على رفع أسعار الفائدة، ما سيعزز اليورو بشكل مباشر. أما إذا كانت البيانات الاقتصادية ضعيفة، فمن المرجح أن يتراجع اليورو. وتكتسب البيانات الاقتصادية لأكبر أربعة اقتصادات في منطقة اليورو (ألمانيا وفرنسا وإيطاليا وإسبانيا) أهمية خاصة، لأنها تمثل 75% من اقتصاد منطقة اليورو.
يُعد الميزان التجاري إصدار بيانات مهماً آخر بالنسبة لليورو. ويقيس هذا المؤشر الفرق بين ما تكسبه الدولة من صادراتها وما تنفقه على وارداتها خلال فترة زمنية معينة. وإذا كانت الدولة تنتج صادرات تحظى بطلب مرتفع، فإن عملتها سترتفع قيمتها ببساطة نتيجة الطلب الإضافي الناشئ عن المشترين الأجانب الساعين إلى شراء هذه السلع. لذلك، فإن صافي الميزان التجاري الإيجابي يعزز العملة، والعكس صحيح في حالة الميزان السلبي.
