日圓：BoJ 政策消息影響甚微－ING
ING 的 Chris Turner 指出，儘管日本貨幣市場出現大幅波動，日圓仍未獲得持久支撐。市場目前已反映日本央行 9 月升息的高機率，縮小了美日掉期利差，但由於套利交易持續，USD/JPY 仍維持高檔。他認為日圓融資風險正在上升，若聯準會利率維持不變，USD/JPY 可能跌破 158。
日本央行緊縮機率與套利風險
「儘管本週日本貨幣市場出現一些大幅波動，日圓仍未能獲得任何持久支撐。這裡的重大議題在於，日本政府可能對日本央行加快緊縮週期抱持更高容忍度。」
「市場目前反映日本央行在 9 月升息 25 個基點的機率接近 75%。這使得自 7 月中旬以來，2 年期美日掉期利差收窄近 40 個基點。」
「這本應對 USD/JPY 構成壓力。其未出現下行，可能是因為溫和的市場環境持續有利於以日圓融資的套利交易。」
「話雖如此，以日圓作為融資貨幣的風險正明顯上升，而如果我們對聯準會 9 月維持利率不變的判斷正確，USD/JPY 很可能會回落至 158 下方交易。」
「而若要在此期間布局獨立於其他因素的日圓走強行情，預計市場將更加關注做空 CHF/JPY 部位。」
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