英國：通膨風險偏向上行－TD Securities
TD Securities 的 Julie Ioffe 預期，英國 7 月整體 CPI 年增率將升至 2.9%，主要受 Ofgem 能源價格上限調整推動。服務業通膨預估將放緩至 3.4%，而核心商品將升至 1.0%，使核心 CPI 維持在 2.6%。該銀行指出，食品、機票與核心商品存在上行風險，可能挑戰近期的通膨降溫趨勢。
Ofgem 推動的上升與上行風險
「我們預期 7 月整體通膨將升至年增 2.9%（市場預期：2.9%，BoE：2.8%，前值：2.6%），主要可由能源項目中的 Ofgem 價格上限調整來解釋。若排除能源，我們預期服務業通膨將暫時降至年增 3.4%（市場預期：3.3%；BoE：3.4%；前值：3.6%），但核心商品通膨回升至年增 1.0%（BoE：1.0%）應會大致抵銷這項影響，使核心通膨數據持穩於年增 2.6%（市場預期：2.5%）。」
「未來數月的通膨前景，可能不像近期數據（不含能源）所顯示的那麼溫和。隨著肥料成本與不利天候條件傳導至生產成本，食品價格容易出現回升。航空公司也已表示，將尋求透過夏季過後的票價來轉嫁較高的燃油成本，因此機票通膨也可能再次加速。」
「與此同時，核心商品通膨正顯示出轉強跡象，電子產品價格上漲以及供應鏈壓力再起，正在縮小打折空間。這些風險因素顯示，到 2026 年底，部分通膨組成項目的下行進展可能會愈來愈難以維持。」
「除此之外，市場關注將轉向薪資是否會對整體通膨略為走高的路徑作出反應。在這方面，考量到勞動市場轉趨寬鬆，以及勞工議價能力下降，我們認為其影響並不明顯。若這些因素持續受控，BoE 更可能在目前已具限制性的 Bank Rate 水準上維持較長時間不變，而非選擇進一步升息。」
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