美国：需求令通胀居高难下 – 道明证券
道明证券经济学家Oscar Munoz和Eli Nir认为，在人工智能（AI）相关资本支出和坚韧的消费者支出带动下，美国国内需求强劲，这与通胀平稳回落至美联储2%目标的前景并不相符。他们预计，第四季度消费势头将有所减弱，但仍认为国内需求将保持强劲，通胀将持续高于目标。
国内需求令美联储政策前景更趋复杂
“第三季度，旺盛的国内需求继续推动美国经济活动，AI资本支出和强劲的消费成为主要增长引擎。虽然这有利于经济在短期内保持增长势头，但对美联储面临的通胀前景并无助益。”
“服务需求过剩是一个突出原因。实际商品支出已恢复正常，但服务支出尚未如此，这很可能使超级核心通胀持续处于令人不安的高位。除能源和关税外，服务价格的黏性仍是困扰美联储的一大难题。”
“展望未来，我们预计美国消费势头将在第四季度有所回落：由于9月表现疲软，对第四季度的翘尾效应较弱，而在夏季消费火热之后，10月支出似乎正在回归正常。我们初步预计，支出增速将降至1.8%，第四季度GDP环比折年增长率将回落至2.3%，接近趋势增速。”
“总而言之，只要金融条件总体上仍具有支持性，国内需求就可能保持强劲，通胀也将因黏性而持续高于目标。换言之，美联储很可能会发现，在政策方面仍有更多工作要做。这支持了我们的观点，即美联储在不久的将来将不得不进一步收紧政策：我们预计，从现在到2027年第一季度，美联储将再收紧50个基点。”
（本文借助人工智能工具撰写，并经编辑审核。了解更多。）
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