日元因数十年来最佳薪资数据而飙升，随后回吐涨幅

• USD/JPY持稳于154.50下方，在经历153点的往返波动后基本持平。
• 7月名义薪资增长4.7%，高于市场预期的3.9%，为1997年以来最快增速。
• 本周日本方面已无更多数据发布，接下来将迎来四项美国数据。

USD/JPY持稳于154.50下方，日内基本持平，此前经历了153点的往返波动。受日本自1997年以来最强劲的薪资数据推动，该货币对一度下跌逾1日元，随后又悉数收复跌幅。薪资数据本身没有任何令人失望之处，但其影响早已被市场计价。本周剩余四个交易日，日本方面将完全没有数据发布。

1997年以来最佳薪资数据未改变任何局面

7月名义现金收入增长4.7%，高于市场预期的3.9%，为1997年1月以来最快增速，也是连续第六个月高于3%，创34年来最长连续纪录。基本工资增长4.1%，为1992年4月以来最快；实际工资增长2.4%，连续第七个月增长，并创五年来最佳表现。按最大工会联合会统计，春季劳资谈判结果为5.01%，连续第三年高于5%。

在这些数据公布之前，市场已在很大程度上计入了9月18日加息25个基点的预期，而日本央行行长上周也表示，9月行动“在考虑范围内”。同批公布的还有修正后的第二季度数据，年化增长率上修至1.4%，高于市场预期的1.1%，平减指数维持在2.6%。奖金对薪资数据贡献较大，在前值修正为4.7%后进一步跃升6.3%，而加班工资增速则放缓至3.1%。剔除奖金和加班费后、更稳定的全职员工薪资指标增长2.7%。当季私人消费没有增长。连续六个月薪资涨幅超过3%，却并未带来家庭部门支出的提升，支出仍停留在此前水平。

7月经常账户从923亿日元逆差转为2.988万亿日元顺差，厚生劳动省采用的通胀指标也从1.9%升至2.2%。这两项都是7月数据。自那以后，原油已连续六个交易日上涨，而日本每一桶原油都需要从海外购买。

创纪录的储备消耗换来了什么

日本外汇储备8月下降6.2%至1.208万亿美元，其中证券持有量减少878亿美元，这是东京与华盛顿在7月底联合干预行动的首个公开衡量指标。那次干预在两个交易日内将USD/JPY从略低于164.00打压至157.50附近，期间一度急挫至155.50下方。到9月1日，该货币对又回升至接近160.00。

自那以来的五个交易日中，USD/JPY已下跌超过7日元，而这一次并没有人为此“买单”。在当前价位下，东京并没有一个必须收复的特定水平，这也是为什么154.00一线反复失守、又反复被收复，而不是被死守。截止9月1日的仓位数据显示，7月干预后，日元空头仓位正在重新建立；如此规模的仓位结构意味着，每次下跌都有买盘承接，每次反弹也都有卖盘出现。

市场预测一直是在追随走势，而非引领走势。当前公开预测普遍集中在未来几个月的150低位区间，前提是假设9月和1月都会采取行动；而在USD/JPY跌破2026年开年水平的背景下，日元已成为今年表现最好的主要货币。

日本方面在9月18日前不会再有数据发布

日本日历上的数据发布到周一为止。美国四周平均私人就业人数将于周三12:15 GMT公布，前值为11.75K；随后周四12:30 GMT将公布生产者价格指数（PPI），市场预计月率为0.4%，此前7月持平；年率预计为5.3%，此前为4.7%，核心指标预计为月率0.3%、年率4.6%。同期公布的初请失业金人数预计为205K，前值为206K；随后14:00 GMT将公布成屋销售，前值下降1.7%。

周五12:30 GMT将公布消费者价格指数（CPI），市场预计月率为0.4%，年率为3.4%，核心CPI为2.4%。这是美联储9月15日至16日会议前的最后一份通胀数据，目前市场对加息25个基点的定价约为58%。随后14:00 GMT将公布密歇根大学调查，市场预计消费者信心指数为51，前值为51.7，一年期通胀预期前值为4%。日本央行将在美联储会议结束两天后作出决定，因此在两大央行会议召开前，USD/JPY将先后面对四项美国数据，而没有任何日本数据。

关键水平与倾向

阻力位：154.50关口是首道阻力，盘中高点止步于其下方。其上依次是155.00和155.50，然后是156.00区域——上周跌破时曾在此暂歇——以及略低于158.00的200日指数移动平均线（EMA）。其上方是接近159.50的50日EMA，而7月下旬接近164.00的高点则仍遥不可及。

支撑位：154.00关口是该货币对反复回归的枢轴位，但今晨未能守住。其下方首个支撑是略低于153.00的盘中低点。再往下，152.50和152.00关口更多只是整数位，而非实际交易结构，因为当前显示区间内的日线图在这些位置没有历史参考。

倾向：只要154.50构成压制，整体偏空，首个目标看向153.00区域，其后是152.00关口。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）接近76，在经历7日元下跌后才刚刚从区间顶部开始回落，因此市场并不存在可供反弹依托的超卖信号；而5分钟周期读数接近75，则表明日内反弹已趋于成熟。若日线收于155.50上方，则该看空逻辑失效，156.00将重新进入视野。

USD/JPY日线图