哥伦比亚比索：相对美元面临下行风险偏向——TD Securities
TD Securities指出，哥伦比亚比索（COP）一直是高收益货币中的佼佼者，但其由紧缩货币政策与宽松财政政策构成的支撑组合正在减弱。随着哥伦比亚共和国银行（Banco de la República，BanRep）的加息周期接近尾声，以及市场预期De La Espriella执政下将推进财政整固，TD认为国内环境将越来越限制USD/COP跌破3000的空间，使该货币对在避险情绪冲击下更容易面临不对称的上行风险。
COP的支撑组合正在减弱
“COP在2026年第二季度哥伦比亚总统选举后大幅上涨。USD/COP当前的短期和长期公允价值都位于3200-3300区间，因此，8月USD/COP跌向3000后迅速反弹回3100-3200，合乎情理。”
“更重要的是，近年来支撑COP走强的国内紧缩货币/宽松财政政策组合，似乎将变得不那么有利。BanRep的加息周期即将结束，我们认为BanRep几乎没有理由将政策利率上调至接近2022年的水平。”
“2022年国内通胀率超过13%，而2026年为6%。”
“在财政方面，市场预计De La Espriella执政下将进行财政整固，而且很难认为哥伦比亚还能维持过去几年同等水平的积极财政刺激。”
“虽然哥伦比亚并不会立即进入宽松货币/紧缩财政政策的组合状态——这种组合将明显利空其货币——但国内环境的演变很可能足以切断USD/COP跌破3000的左尾风险，使该货币对在任何避险冲击背景下更容易出现不对称的上行风险。”
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