尽管美元普遍走弱，瑞士法郎的反弹仍陷入停滞

USD/CHF守在0.8325上方，此前自0.8350区域温和回落。
美国国债收益率温和回落，加之油价反转下行，正在削弱避险美元的支撑。
Fed与SNB货币政策分化，仍是CHF强劲反弹的重要阻碍。

周二市场交投清淡，瑞郎（CHF）收复了部分跌幅，因美国国债收益率回落以及油价温和反转，削弱了避险美元（USD）的支撑。不过，USD/CHF目前仍站稳于0.8325上方，整体看涨结构依然完好。

在原油价格温和下跌的背景下，美国国债收益率正从数十年高位回落。布伦特原油在欧洲时段回落至每桶103.00美元，较周一高点低约2.5美元，但仍高于100美元这一被视为对全球经济增长至关重要的水平，因此市场风险偏好目前仍受到抑制。

稍早，克利夫兰联储主席Beth Hammack重申其鹰派立场，呼吁未来几个月进一步收紧货币政策。她认为，“通胀仍然过高，Fed已经有五年半未能实现2%的目标。”

Fed的Hammack重申支持进一步加息

Hammack的言论未能为美元提供支撑，市场正等待本周稍晚公布的美国消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI），以更好评估Fed的紧缩路径。根据FedWatch Tool，投资者目前计入美国央行在10月28日至29日会议上维持利率不变的概率为80%，但仍相信12月将加息。市场正等待9月通胀数据来确认这一预期。

瑞士方面，本周经济日程清淡，而Fed与瑞士国家银行（SNB）之间的货币政策分化，可能继续令CHF承压。SNB的基准利率目前为0%，且由于瑞士通胀仍处于温和水平，预计短期内不会调整。

展望后市，UOB Group策略师对USD/CHF维持稳定的中期看法，并重申美元“可能已进入0.8245至0.8365之间的区间交易阶段”。

SNB常见问题

什么是瑞士国家银行？

瑞士国家银行（SNB）是该国的中央银行。作为一家独立的中央银行，其职责是在中长期内确保价格稳定。为实现价格稳定，SNB致力于维持适当的货币环境，而这由利率水平和汇率决定。对SNB而言，价格稳定意味着瑞士消费者物价指数（CPI）每年涨幅低于2%。

瑞士国家银行的利率政策如何影响瑞郎？

瑞士国家银行（SNB）管理委员会会根据其价格稳定目标，决定政策利率的适当水平。当通胀高于目标，或预计在可预见的未来将高于目标时，央行将通过提高政策利率来抑制过快的物价上涨。较高的利率通常利好瑞郎（CHF），因为这会带来更高的收益率，使该国对投资者更具吸引力。相反，较低的利率往往会削弱CHF。

瑞士国家银行会干预外汇市场吗？

会。瑞士国家银行（SNB）经常干预外汇市场，以避免瑞郎（CHF）相对其他货币升值过多。强势CHF会削弱该国强大出口部门的竞争力。2011年至2015年期间，SNB曾将瑞郎与欧元挂钩，以限制CHF相对欧元升值。该行通常利用其庞大的外汇储备干预市场，一般通过买入美元或欧元等外币来进行操作。在高通胀时期，尤其是由能源推动的通胀阶段，SNB会避免干预市场，因为强势CHF会降低能源进口成本，从而缓冲瑞士家庭和企业所承受的价格冲击。