通胀走强仍难阻债券收益率下滑，日元回吐部分涨幅

• 日元回吐早前涨幅，USD/JPY从五周低点回升。
• 尽管日本国内通胀走强，日本国债收益率下滑仍令日元承压。
• 预计美联储和日本央行下周均将维持利率不变，市场关注12月加息信号。

周五，USD/JPY在亚洲交易时段跌至156.08的五周低点后扭转早前跌势。日本国债收益率延续下行，拖累日元走弱；美国国债收益率则在前一日大幅下跌后企稳，帮助美元在近期低点附近守稳。

截至发稿，该货币对交投于15.77附近，日内基本持平。与此同时，衡量美元兑一篮子六种主要货币表现的美元指数（DXY）在周四触及101.45的三周低点后，目前交投于101.70附近。

周四，市场对人工智能（AI）相关投资的担忧促使投资者买入日元和国债避险，推动日元全线走强。基准10年期美国国债收益率下跌16.6个基点至4.95%，随后于周五回升至4.99%附近。与此同时，日本10年期国债收益率下跌逾10个基点至2.76%左右，创8月初以来最低水平。

日元也未能从走强的国内通胀数据中获得支撑。日本9月全国消费者物价指数（CPI）同比上涨2.1%，高于8月的1.9%。剔除生鲜食品的CPI同比涨幅从1.8%升至2.1%，符合预期，并超过日本央行2%的目标。剔除食品和能源的通胀率则从2.0%加速至2.4%。

布朗兄弟哈里曼银行的策略师提醒称，日本央行“不太可能加快收紧步伐，因为整体和核心CPI通胀率均低于其对2026年2.5%的预测值”。他们指出，目前掉期曲线“反映的日本央行10月30日加息25个基点至1.50%的概率仅为2%，而12月18日加息的概率为80%”，凸显政策调整步伐将保持审慎。

在此背景下，布朗兄弟哈里曼银行（BBH）预计，“USD/JPY短期内可能在155.00至160.00区间内交投”，同时警告称，“若AI相关交易出现更深幅度的抛售，可能进一步刺激日元避险需求，并推动该货币对跌破155.00”。

美国方面，周五公布的数据显示，10月标普全球综合采购经理人指数（PMI）初值从9月的58.4回落至57.6。制造业PMI从55.9升至56.0，高于55.6的预期；服务业PMI则从58.8降至57.9，符合预期。

与此同时，密歇根大学消费者信心指数终值从46.3上修至48.0，一年期和五年期通胀预期分别维持在4.7%和3.5%。

美联储在9月加息25个基点后，预计也将在下周的会议上维持利率不变。中东紧张局势推动能源价格上涨，使通胀风险仍偏向上行，交易员将关注利率路径的相关线索。目前市场定价显示，12月加息的概率为80%。