道琼斯工业平均指数回吐反弹涨幅，因工厂产出停滞不前

• DJIA回吐周四反弹涨幅，因工厂产出停滞，交投于51,500附近。
• 8月工业产出持平，低于预期的0.3%。
• 四家工业公司合计占该指数的15.7%。

道琼斯工业平均指数交投于51,500附近，回到周三抛售止步的水平，这意味着周四的反弹已被完全回吐。卖盘自盘中高点一路下行，所有看似支撑的位置都变成了下跌台阶。过去三个交易日的高点一个比一个低。10年期美国国债收益率重新升破5%，而日历上唯一的美国数据是工业产出，结果录得零增长。

以该指数命名的经济领域没有增长

8月工业产出持平，预期为增长0.3%，此前7月为增长0.2%。这一数据统计的是美国工厂、矿山和公用事业实际生产了多少，几乎是经济日历中最接近衡量该指数最初所追踪业务的指标。不过，它也涵盖了道指并未持有的两个行业，因为30只成分股中既没有矿业公司，也没有公用事业公司。

只有四家公司，其中一家占了大头

现有的工业类公司包括：Caterpillar (CAT)、Honeywell (HON)、Boeing (BA) 和 3M (MMM)，这四只股票被归类为工业股。它们合计占指数权重的15.7%，略高于五家金融公司合计权重的一半。该平均指数自1896年以来名称中一直带有“工业”一词，而如今仍符合这一定位的成分股只剩四家。

这四家公司今年的表现并不一致。Caterpillar股价在2026年上涨超过36%，3M涨幅不足2%，而Boeing下跌约7%。由于该指数按股价加权，Caterpillar的9%权重对指数的影响超过其余三家公司合计。

产出持平并不等于产出下滑，而且单月数据不会直接改变这些公司的基本面。它改变的是对新订单的判断，因为工厂如果不扩大生产，就不会增加购买这四家公司销售的机械、控制系统和粘合剂。这就是为什么周五的耐用品订单数据对它们而言，比8月产出数据更重要。

再次加息的理由从来不是建立在工厂之上

堪萨斯城联储主席Schmid将在2028年才拥有委员会投票权，他表示支持周三的加息，并称近期数据表明通胀趋势高于3%。他说，问题不仅在于能源，因为广泛的商品和服务类别价格增长都很强劲。日历对其讲话按偏向更高利率的程度进行评分，这次评分为8.0，高于他通常的7.2。

10年期美国国债收益率在周四短暂回落后重新升破5%，本周早些时候曾触及2007年7月以来最高水平，30年期收益率则高于5.30%。Schmid主席还表示，除通胀外，经济表现良好，而就在当天公布的工厂产出数据却为零。

飞机融资和企业借贷的定价都以这些利率为基础，因此它们首先影响Boeing的客户，也通过其余29家成分股各自的债务传导至整个指数。美联储自身预测显示，今年核心通胀为3.4%，高于6月时的预期，并且直到2029年才会回到2%。增长预期为2.3%，失业率为4.1%，这描绘出一个委员会认为还能承受进一步加息的经济。

10月会议前还将有两次观察工厂状况的机会

周三13:45 GMT将公布初值采购调查，制造业预计为53.6，前值53.9；服务业预计为56，前值56.5。采购经理人指数（PMI）高于50意味着报告增长的企业多于报告下滑的企业，因此两项指标预计都将继续处于扩张区间，但增速会放缓。周五12:30 GMT将公布耐用品订单，预期为-0.5%，此前7月为1.1%，而这一数据就是Caterpillar、Boeing、Honeywell和3M的订单簿。

周四初请失业金人数预计为20.2万，前值为19.6万。周五的密歇根大学调查包含消费者信心，预期为47.8，以及家庭对未来一年物价走势的预期，最新报4.6%。Home Depot (HD)、McDonald's (MCD)、Nike (NKE) 和 Amazon (AMZN) 合计占该指数的9.6%，其业务都会受到这两项数据影响。市场预计消费者信心读数将精确确认此前的初值。

关键水平与倾向

阻力位：52,000压制了反弹，盘中高点也未能触及该位。其上方，位于52,600附近的50日指数移动平均线（EMA）自9月初以来一直下行，并在美联储决议后压制了每一次反弹。

支撑位：略低于51,500的盘中低点是第一道支撑。其下方，周三低点约在51,200，是该指数自6月以来的最低交易水平，再往下看51,000。

倾向：在52,000构成压制的情况下偏空。第一目标位为51,200，第二目标位为51,000。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）这一动量指标接近24且仍在下行，这与指数不断形成更低高点的走势一致。若日线收于52,000上方，则看空逻辑失效。

道琼斯日线图