英镑因一个更糟的问题而上涨

• GBP/USD交投于五个月高位，较8月初低点高出约四美分。
• 英国10年期国债收益率维持在5%以上，为G7中最高。
• 本周英国无重要数据公布，而市场将迎来核心PCE、Jackson Hole以及Fed主席主题演讲。

进入北美午后时段，英镑维持在1.3600上方，日内小幅走低，波动区间不足35点；上周晚些时候曾触及接近1.3700的五个月高点。8月这波涨势较8月初低点累计上涨约四美分，而推动这一走势的几乎没有任何来自英国本土的因素。

这种缺失本身才是故事的核心，而非无关紧要的注脚。英国央行（BoE）自7月以来一直按兵不动，下一次利率决议将在9月17日公布，而在此之前英国国内经济日程几乎空白。这轮上涨的每一个点，都是在别处被定价出来的。

这轮涨势的“作者”是美国

美国财政部于8月19日宣布，自9月9日起将至少把长期国债回购操作规模扩大一倍。此举距离公布本季度操作安排仅两周，也是在30年期美债收益率升至2007年以来高位的一周后。此后，美元一直承压，过去一个月按贸易加权计算已下跌约2.5%。

周一带来了第二波影响。有报道称，该部门可能动用约1万亿美元的一般账户资金为扩大后的回购提供资金，这推动10年期美债收益率跌破4.72%，30年期收益率逼近5.25%，而美元仅出现极其有限的反弹。真正令外汇交易台不安的是上周出现的相关性：收益率上升的同时，美元却同步下跌。储备货币本不该如此表现。

这种区别关系到英镑最终将如何受挫。期货市场仍几乎完全计入Fed在年底前再加息一次，因此这并不是因鸽派利率路径而遭抛售的美元。被抛售的，是一个市场怀疑其发行国政府更愿意管理收益率曲线、而不是让市场自行出清的美元。

英国面临同样的问题，而且定价更糟

英国10年期国债收益率高于5%，比因债务可持续性问题遭抛售的美国国债还高出约0.3个百分点，而且这一水平已维持整整一个月。超过40万亿美元的美国联邦债务正在拖累美元，但市场却没有用同样的逻辑去审视一个长期端融资成本本就更高的借款人。

英国国内数据同样难以支撑英镑。7月通胀同比升至2.9%，为3月以来最快，核心通胀为2.6%，两者都高于3.75%银行利率本应带来的水平。劳动力市场却在朝相反方向发展，失业率停留在4.9%，带薪就业人数全年减少8.6万人。10月28日的秋季预算案则几乎完全未被市场定价。

但这些都没有让英镑付出代价，因为过去支撑持有美元收益优势的利差已经消失。当前3.75%的银行利率与Fed目标区间上限持平，因此多年来压制英镑的套息逻辑已不再适用。货币贬值交易找到了唯一一个收益率高于美元的主要货币，却选择不去细看英国的借贷成本。

本周所有催化因素都来自美国

周二数据较少，12:15 GMT将公布私人薪资追踪指标的四周均值，13:00公布6月房价，14:00公布8月消费者信心以及7月新屋销售。周三将迎来首次真正考验。市场预计7月核心个人消费支出（PCE）物价环比升0.2%，高于前值0.1%，同比增速维持在3.3%；同样在12:30 GMT时段，还将公布第二季度国内生产总值（GDP）修正值，年化增速预计为1.5%，以及7月耐用品订单，预计增长0.7%。

随后，Jackson Hole研讨会将于周四持续至周六，周四将公布初请失业金人数，预期为20.8万人，周五14:00 GMT则将迎来Fed主席主题演讲。周五还将公布芝加哥采购经理人指数（PMI），预期为57，8月密歇根大学消费者信心终值，预期为51，以及非农就业的初步基准修正值。在7月报告录得2.3万人收缩之后，这一修正数据最有可能令美元陷入尴尬，而且发布时间与主题演讲处于同一小时。

关注水平

阻力位：1.3650区域限制了短线进一步上行，而上周接近1.3700的高点才是关键分界线。若突破该位，在这一时间框架内上方几乎不再有明显卖压。

支撑位：1.3600整数关口是第一道支撑，自8月19日以来每次回落都守住了这一水平。若跌破，1.3550将是突破起涨区域，失守后将打开指向1.3500的空间。

倾向：只要守住1.3600，走势仍偏看涨。日线随机相对强弱指数（Stoch RSI）高于93更像是一种警告，而非明确信号；真正可能终结这轮涨势的，是Fed主席在周五提醒市场，12月加息仍已被计入价格。若日线收于1.3550下方，走势倾向将发生转变，而位于1.3450附近的50日指数移动平均线（EMA）将成为下一个真正的吸引位。

GBP/USD日线图