澳大利亚的AAA信用评级刚刚获得再次确认：为何澳元仍面临增长阻力

澳元（AUD）正在权衡稳健的长期财政基本面、短期增长逆风以及不断变化的央行预期。尽管评级机构S&P已重申澳大利亚享有最高AAA信用评级——这一评级由较低的公共债务和稳健的制度所支撑——但GDP增长乏力和持续的通胀为国内经济带来了潜在风险。与此同时，走软的美元（USD）以及澳大利亚储备银行（RBA）11月加息预期仍存，推动该货币对保持稳步上行走势。

机构观点拆解：BNY vs. Rabobank

为比较主要市场分析师如何看待推动澳元走势的因素，我们重点梳理BNY和Rabobank的核心观点：

• 主权信用与财政状况：BNY强调，S&P确认澳大利亚AAA评级，展望稳定，支撑因素包括适度的公共债务、未来两年占GDP 1.6%的预期赤字，以及到2029财年净债务稳定在接近28%的水平。
• 国内宏观逆风：BNY指出，到2027财年经济增速将放缓至1.5%，同时生产率疲弱且通胀持续高于目标水平，过去15个季度中有10个季度的人均GDP出现下滑。
• RBA加息潜力：Rabobank认为，RBA即将于8月11日召开的会议将是关键催化因素，并维持其判断，即强劲的劳动力市场数据为11月最后一次加息留下空间。
• AUD/USD目标价：Rabobank已将其3个月AUD/USD预测上调至0.71（此前为0.70），并维持未来12个月温和看涨倾向，主要受更广泛的美元走软推动。

AAA评级确认，为抵御经济拖累提供结构性支撑

BNY的Geoff Yu表示，S&P确认稳定的AAA评级，反映出澳大利亚经济富裕、货币政策可信以及政策框架具备韧性。然而，该评级机构的报告也凸显了表面之下显著的经济摩擦。较高利率持续压制国内需求，预计到2027财年实际GDP增速将放缓至1.5%。再加上生产率疲弱和人均产出萎缩，这些因素对货币基本面升值构成持续制衡。

“该机构预计，未来两年一般政府赤字将维持在GDP的1.6%左右，而到2029财年净债务将稳定在接近GDP的28%……通胀仍高于目标水平，生产率疲弱，且过去15个季度中有10个季度人均GDP下降。”

RBA预期变化与美元走弱将AUD/USD目标上调至0.71

从战术交易角度看，Rabobank的Jane Foley指出，自7月以来，AUD/USD一直保持温和上升趋势，使澳元处于G10货币表现的中游。尽管近期贸易余额数据凸显了结构性贸易优势，Foley认为，短期价格走势将由RBA政策指引驱动。鉴于市场对美联储加息的预期被认为过度延伸，Rabobank预计该货币对将进一步温和上涨。

“在Rabo看来，今年11月仍存在再加息一次的风险。市场将希望RBA在8月11日的政策会议上就加息风险提供更多明确性……我们已将3个月预测从AUD/USD 0.70上调至0.71。”

基于两家机构的综合分析，这些银行预计澳元将呈现温和偏积极的走势，主要驱动因素是外部美元动态，而非国内增长强劲加速。BNY指出，尽管财政指标仍是G10中最强劲的之一，但人均增长放缓和生产率疲弱将抑制快速上行空间。相反，Rabobank预计，未来3个月AUD/USD将升向0.71，受更广泛的美元走弱以及年内RBA仍可能加息的支撑。

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