英国：信心或将释放家庭支出——Rabobank
Rabobank 的 Stefan Koopman 分析了英国首相 Burnham 将政策重心从“securonomics”转向“vibonomics”后，英国需求前景的变化。报告指出，如果市场情绪改善，在家庭储蓄水平较高且信心疲弱的背景下，消费仍有望获得短期提振。然而，报告强调，英国要实现持久增长，仍将取决于生产率、投资、住房、能源和实际工资等方面的结构性改革。
信心、储蓄与英国需求
“积极的一面是，这一切都形成了一层缓冲，更强的信心可能会部分释放这部分潜力。事后看来，这也给 Starmer 和 Reeves 提出了一个令人尴尬的问题。通过反复强调安全、纪律和修复，他们是否在无意中强化了家庭需要继续保持防御姿态的感觉？”
“展望未来，我们预计储蓄率将在当前水平附近维持稳定，未来两年平均为 9.4%，因为我们预计在结构性不确定性持续、利率维持高位的情况下，谨慎情绪将延续。这意味着我们预计储蓄还将再增加 1500 亿英镑。”
“我们估算，在考虑进口外流因素后，家庭储蓄率每下降 1 个百分点，大致相当于新增需求约占 GDP 的 0.5%。如果储蓄率持续下降约 3 个百分点，回落至疫情前的平均水平附近，那么 GDP 水平可能因此提高约 1.5%。如果这一变化分布在 2029 年大选前的这段时期内，那么原本 1.0% 增长的经济体，短期内看起来可能更像是 1.5% 增长的经济体。”
“Burnham 或许能够改善市场情绪，甚至可能为自己争取到几个更强劲的季度表现。但他无法仅靠营造氛围让英国摆脱消费低迷。要做到这一点，秋季改革议程必须着手解决同时制约供给和生活水平的结构性约束。”
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