美光科技出席2026年科技领袖论坛，AI加速收紧内存市场，瑞银重申美光科技买入评级！
美光科技描述了一个定价强劲、客户需求旺盛的市场，同时指出持续存在的产能瓶颈预计将使供需紧张态势延续至2027年乃至更长时间。美光表示，AI正在驱动一轮与以往半导体上行周期截然不同的需求浪潮，预计2027年的供需紧张程度将超过2026年。内存已从普通商品投入演变为客户的战略性资产，在数据中心AI系统中尤为突出。
美光拥有强劲的财务表现，最新季度营业利润率达81%。美光正持续扩大制造和供应链投资，包括提高在美承诺投资额，以及在爱达荷州、纽约州和弗吉尼亚州推进新晶圆厂项目。战略客户协议正成为业务核心，覆盖约一半营收，大部分协议量延伸至2030年。
美光执行副总裁表示，当前周期由一场仍处于早期阶段的大规模AI建设浪潮驱动。自公司最新财报发布以来，需求信号持续走强，目前预计2027年的供需紧张程度将比2026年更为突出。市场正被数字需求的快速增长与实物供给的缓慢扩张之间的结构性缺口所塑造。这一差距在内存领域尤为明显，与以往周期相比，客户对容量、带宽和稳定供应的需求都更为迫切。
美光近期表现极为强劲，目前正处于高盈利水平运营阶段。毛利率处于异常强劲的水平。管理层表示业务正处于极佳的发展轨道上。价格涨幅已从峰值有所收窄，但美光科技表示这是战略选择，而非周期走弱的信号。
美光科技正在客户赋能与资本回报之间寻求平衡。公司仍预期未来存在定价提升空间，同时随着供给扩张，更优化的产品组合和更高的出货量也将推动营收和利润进一步增长。美光正在大力投资制造和供应链产能，重点布局美国本土及海外业务。公司将在美投资承诺从2,000亿提升至2,500亿美元。同时向环球晶圆承诺投入5亿美元用于原始晶圆供应。更广泛的供应链投资总额达$30亿美元。美光科技是美国境内唯一一家在前端内存晶圆厂制造领域进行投资的公司。重大项目包括爱达荷州1号厂和2号厂，预计分别于明年年中和2028年底投产。此外还涉及纽约州1号厂及多座配套晶圆厂，以及与长生命周期技术和1-alpha DRAM生产相关的弗吉尼亚州投资。
行情解读：
美光如今已是一家截然不同的公司，商业模式较以往周期大幅强化。公司在技术、产品、产品组合、制造和运营各方面均处于历史最佳水平。AI成为内存行业彻底改变游戏规则的力量，未来五至十年将迎来强劲的顺风期。美光科技当前的战略包括SCA和长期制造投资，正在从根本上改变公司的发展前景。
