Krona Thụy Điển: Diễn biến bất lợi của lạm phát đặt ra nghi vấn về lộ trình chính sách của Riksbank – Nomura

Các chiến lược gia của Nomura nhấn mạnh rằng lạm phát đo bằng chỉ số giá tiêu dùng với lãi suất cố định (CPIF) và CPIF loại trừ năng lượng của Thụy Điển trong tháng 10 đều thấp hơn dự báo. Họ lưu ý rằng các đợt tăng lãi suất gần đây của Riksbank hiện có thể bị đặt dấu hỏi, dù tăng trưởng GDP mạnh và giá năng lượng cao trước đó vẫn duy trì rủi ro lạm phát tăng, trong bối cảnh thị trường chờ đợi các dữ liệu quan trọng trước cuộc họp chính sách tháng 2.

Dữ liệu CPIF yếu trái ngược với định hướng thắt chặt chính sách

"Lạm phát CPIF sơ bộ bất ngờ giảm 0,4 điểm phần trăm xuống 1,1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 10 (Nomura: 1,5%, Riksbank: 1,7%, dự báo đồng thuận: 1,4%). Lạm phát CPIF loại trừ năng lượng cũng thấp hơn dự báo, giảm 0,4 điểm phần trăm xuống 0,1% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn cả dự báo vốn đã dưới mức đồng thuận của chúng tôi (Nomura: 0,4%, Riksbank: 0,6%, dự báo đồng thuận: 0,5%)."

"Lạm phát toàn phần so với cùng kỳ năm trước ở mức thấp, chủ yếu do những thay đổi gần đây về chính sách thuế và tài khóa, bao gồm việc tạm thời giảm một nửa thuế giá trị gia tăng (VAT) đối với thực phẩm vào tháng 4. Tuy nhiên, vào ngày 1 tháng 10, Thụy Điển đã rút lại một phần các biện pháp giảm thuế nhiên liệu tạm thời, khiến giá bán lẻ xăng và dầu diesel tự động tăng. Dù vậy, giá năng lượng chỉ tăng 2,3% so với tháng trước, tạo áp lực tăng lạm phát ít hơn chúng tôi dự kiến."

"Hôm qua, Riksbank đã tăng lãi suất chính sách lần đầu tiên kể từ năm 2023. Chúng tôi dự báo sẽ có thêm hai đợt tăng lãi suất chính sách, vào tháng 2 và tháng 5 năm 2027. Việc giá năng lượng giảm trong ngày qua cùng số liệu lạm phát thấp hơn dự báo sáng nay có thể sẽ làm dấy lên nghi vấn về số đợt tăng lãi suất cần thiết, hoặc ít nhất là thời điểm thực hiện."

"Tuy nhiên, rủi ro lạm phát tăng vẫn còn, bao gồm rủi ro từ nền kinh tế mạnh mẽ (với GDP tăng trưởng vững chắc trong quý II và quý III) và giai đoạn giá năng lượng duy trì ở mức cao kéo dài. Sẽ còn hai lần công bố số liệu lạm phát trước quyết định tháng 2. Những số liệu này sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc xác định liệu Riksbank có tăng lãi suất vào thời điểm đó hay không."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)