Yên Nhật: Tranh luận về vai trò trú ẩn an toàn và bối cảnh tài khóa – Rabobank

Chiến lược gia ngoại hối cấp cao Jane Foley của Rabobank phân tích liệu đồng Yên Nhật (JPY) đã lấy lại vai trò tài sản trú ẩn an toàn hay chưa sau khi ghi nhận diễn biến tích cực so với các đồng tiền khác trong nhóm G10. Foley cho rằng sự hỗ trợ gần đây đối với JPY có liên quan đến hoạt động can thiệp ngoại hối, quá trình bình thường hóa chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), các chỉ số tài khóa của Nhật Bản và tỷ lệ nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) trong nước. Rabobank nhấn mạnh khả năng BoJ thắt chặt chính sách và duy trì dự báo USD/JPY ở mức 155,00 trong 3 tháng tới.

Diễn biến đồng Yên, chính sách của BoJ và rủi ro tài khóa

"JPY là đồng tiền có diễn biến tốt thứ hai trong nhóm G10 kể từ đầu nửa năm hiện tại, chỉ sau NOK. Tính từ đầu năm đến nay, JPY có diễn biến tốt thứ tư trong nhóm G10. Phải thừa nhận rằng hoạt động can thiệp ngoại hối với quy mô đáng kể nhằm hỗ trợ JPY là một yếu tố nổi bật giúp nâng đỡ đồng tiền này trong năm nay."

"Ngoài những dấu hiệu cho thấy JPY có thể đã nhận được một phần hỗ trợ từ dòng vốn trú ẩn an toàn trong những ngày gần đây, đồng tiền này dường như đã đánh mất vai trò đó trong những năm qua. Có lẽ có một số nguyên nhân dẫn đến điều này, nhưng theo quan điểm của chúng tôi, nguyên nhân chủ yếu gắn liền với việc BoJ chấm dứt chính sách nới lỏng định lượng và định tính (QQE) vào tháng 3/2024."

"Kể từ khi BoJ chấm dứt chính sách QQE, quy mô bảng cân đối kế toán của ngân hàng đã giảm gần 18%. Trên thực tế, điều này khiến giá JGB không còn được bảo vệ trước các tác động của thị trường. Lạm phát cao hơn tại Nhật Bản cùng những lo ngại về thiên hướng thúc đẩy tái lạm phát của Thủ tướng Takaichi đã đẩy lợi suất JGB lên cao. Trong một thời gian, những lo ngại này còn gia tăng do thị trường e ngại BoJ sẽ khuất phục trước áp lực chính trị nhằm ngăn ngân hàng thắt chặt chính sách."

"Những yếu tố này, kết hợp với khả năng BoJ tiếp tục tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tháng 12, cho thấy JPY có nhiều khả năng giữ vững vị thế so với các đồng tiền G10 khác trong năm 2027. Chúng tôi duy trì dự báo USD/JPY ở mức 155,00 trong 3 tháng tới."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)