Rupiah Indonesia suy yếu do lo ngại về tài khóa và bài toán đánh đổi chính sách của BI

• Đồng Rupiah Indonesia chịu áp lực do lo ngại về tài khóa khi chi phí nhập khẩu dầu tăng và BI phải cân nhắc đánh đổi với mục tiêu tăng trưởng.
• Các biện pháp mới của Indonesia nhằm xử lý hành vi thao túng chứng khoán sau khi MSCI cảnh báo có thể hạ xuống nhóm thị trường độc lập.
• Kỳ vọng Fed tạm dừng điều chỉnh lãi suất và nhu cầu trú ẩn trước rủi ro địa chính trị trước mắt suy giảm hạn chế đà tăng tiếp theo của đồng đô la Mỹ.

USD/IDR tăng phiên thứ tư liên tiếp, giao dịch quanh mức 18.150 trong phiên châu Á ngày thứ Hai. Cặp tiền đi lên khi đồng Rupiah Indonesia (IDR) gặp khó khăn do những lo ngại dai dẳng về tài khóa trong bối cảnh giá dầu tăng, bởi Indonesia là nước nhập khẩu ròng dầu mỏ. Lo ngại cũng gia tăng rằng Ngân hàng Indonesia (BI) có thể phải đối mặt với lựa chọn đánh đổi khó khăn giữa bảo vệ đồng nội tệ và hỗ trợ tăng trưởng trong ngắn hạn.

Hôm thứ Hai, Indonesia công bố thêm các biện pháp xử lý hành vi thao túng thị trường chứng khoán, trong đó có việc bổ sung các bên độc lập vào ủy ban xác định những cổ phiếu có cơ cấu sở hữu tập trung, sau khi MSCI cho biết nước này có thể bị hạ phân loại thị trường do lo ngại về hoạt động giao dịch thiếu minh bạch. Các biện pháp này được đưa ra sau khi MSCI thông báo hồi đầu tháng rằng có thể hạ thị trường chứng khoán Indonesia xuống nhóm thị trường “độc lập”, với lý do những nỗ lực ngăn chặn hành vi giao dịch có sự phối hợp trên thị trường chứng khoán nước này vẫn chưa đủ.

Indonesia nới lỏng yêu cầu dự trữ bắt buộc để tăng cường thanh khoản

Các nhà phân tích tại MUFG nhấn mạnh rằng, cùng với quyết định chính sách mới nhất, Ngân hàng Indonesia đã tiến hành bổ sung thanh khoản trong nước bằng cách công bố lộ trình giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc của các ngân hàng. Họ lưu ý rằng “đối với các ngân hàng thông thường, tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ giảm từ 9% xuống 8% vào ngày 1/11 và tiếp tục xuống 7% vào ngày 1/12”, trong khi “đối với các ngân hàng hoạt động theo luật Hồi giáo, tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ giảm từ 7,5% xuống 6,5% và sau đó xuống 5,5%”. MUFG nhận định đây là những bước nới lỏng có mục tiêu đối với điều kiện huy động vốn, được thiết kế để bổ trợ cho tổng thể chính sách của BI mà không làm suy yếu mục tiêu hỗ trợ đồng nội tệ.

Tuy nhiên, đà tăng của cặp USD/IDR có thể bị hạn chế khi đồng đô la Mỹ (USD) có khả năng chịu áp lực từ kỳ vọng của thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10, trước khi có thể tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12. Theo công cụ CME FedWatch, thị trường hiện định giá xác suất 90,6% Fed tạm dừng điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 27–28/10, cùng xác suất 79,7% tăng lãi suất vào tháng 12.

Bên cạnh đó, đồng bạc xanh chịu áp lực do nhu cầu trú ẩn an toàn suy giảm sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump loại trừ khả năng tiến hành hành động quân sự ngay lập tức nhằm vào Iran, tuyên bố rằng “sẽ không có cuộc tấn công nào hôm nay”, theo Al Jazeera. Tuy nhiên, thị trường vẫn lo ngại về khả năng các cuộc tấn công tái diễn sau cuộc bầu cử tại Israel trong tuần này và cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ vào tuần tới, trong khi các báo cáo cho thấy Iran sẵn sàng trả đũa bằng cách nhắm vào Israel và UAE.

Dòng vốn trú ẩn phân hóa khi các rủi ro khác nhau hướng dòng tiền đến những tài sản trú ẩn khác nhau

Các chiến lược gia tại OCBC nhận xét rằng “nhu cầu trú ẩn an toàn đang gia tăng, nhưng tài sản hưởng lợi thay đổi tùy theo rủi ro”, khái quát quan điểm “cú sốc khác nhau, nơi trú ẩn khác nhau” của họ. Họ lưu ý rằng lo ngại về tăng trưởng liên quan đến AI đang hướng dòng vốn vào đồng Yên Nhật, căng thẳng Trung Đông đang hỗ trợ đồng đô la Canada và NOK, trong khi áp lực tài khóa tại Pháp đang nâng đỡ đồng Franc Thụy Sĩ. Điều này cho thấy bản chất của từng cú sốc hiện đang quyết định nhà đầu tư lựa chọn tài sản trú ẩn nào.